行业家用电器空调7月出货量数据点评

家用电器：空调7月出货量数据点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．报告背景：产业公告7月份空调数据2012年7月份，空调全行业总销量847万台，同比下滑10.0%。其中内销509万台，同比下滑15.0%，出口 8万台，同比下滑1.1%。

7月份，格力实现总销量 0万台，同比逆势大幅增长15.8%，市占率 9%，同比上升8.7个百分点。其中内销24 万台，同比提升11.0%，市占率47.8%，提升11.2个百分点。美的7月总销量170万台，同比大幅下滑 4.8%，下滑幅度较6月不断扩大，市占率20.1%，下滑7.5个百分点，市占率下滑速度加快。海尔空调7月实现销量5 万台，同比上升17.8%，市占率6. %，提升1.5个百分点。

7月底企业库存778万，已处于历史较低的水平。

2012年前七个月，行业总出货量7168万台，同比下滑6.7%；其中，内销 672万台，同比下滑8.0%，出口 496万台，同比下滑5. %。

月，格力实现总销量2 2万台，同比增长5.0%，市占率 2.5%，提升 .6个百分点。美的前六个月总销量1715万台，同比减少20.2%，市占率2 .9%，同比下滑4.1个百分点海尔前七月总销量527万台，同比增加8.1%，市占率7.6%，同比提升1个百分点。

2．我们的分析与判断（一）短期需求增长受压。受宏观经济、政策退出以及高基数影响，2012年以来空调销售同比下滑。其中既有终端需求不旺的因素，也有企业去库存的因素。国内市场，新政推出后刺激效果有待观察；海外经济低迷影响空调出口。空调销售增长短期仍承受一定压力。

（二）企业竞争格局有所分化。行业主要竞争者美的战略调整，导致其市占率短期有所下滑。格力抓住机会，抢占市场，份额提升明显，上半年实现收入48 亿元，同比增长20%。下半年，格力在淡季优势更为突出，格力市场份额还将逐步加大。预计全年收入突破1000亿，行业寡头地位不断巩固。海尔抓住对手调整机会，加强空调业务管理，加大点铺货，部分贡献出货量增长，上半年实现收入正增长。

（三）需求不足导致大宗原材料价格下跌，行业盈利水平提升。2012年以来，经济下滑带来需求低迷，主要原材料价格逐而是让应聘者将材料直接发送到站。步回落，2012年7月，LME铜价回落到7500美元左右，布伦特原油徘徊在100美元/桶。原材料价格回落，有利于家电企大量纹格继续充斥视野。其中最值得推荐的当属Ferragamo——棕、红交织的细纹格上装搭配不同色系的大格纹长裤业的盈利水平恢复。2012年中报显示，格力、海尔、美的利润均有一定幅度增长。

．投资建议行业销量下滑逐渐收窄，短期销量增长受压，但空调增长的中长期看点并未改变。城镇化率提升、消费升级以及国内制造业竞争力不断加强等因素，将支撑空调保持稳定增长。同时，需求不足下，大宗原材料价格回落，有利于企业盈利水平提升，预计龙头企业2012年业绩仍将持续稳定增长，维持行业推荐评级。

4．风险提示：经济持续低迷，抑制家电需求。