金融交易业务综合竞争实力出众蹭飞

捐赠西工大体育教学事业金融：交易业务综合竞争实力出众 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

公司业绩回顾从2007年至2016年，摩根史丹利（以下简称“大摩”）营业收入除2007、2008、2012、2016年回落外，总体保持上涨趋势。

年，大摩的净利润波动幅度较大，其中以及2012年，净利润出现较大幅度回落。

大摩各板块业绩变动原因分析大摩业务划分为三大板块：机构证券（InstitutionalSecurities）、财富管理（WealthManagement）、投资管理（InvestmentManagement）。

不考虑受金融危机影响的2008年特殊情况，总体来看，各板块净利润占比的波动幅度很大，机构证券板块和财富管理板块是公司净利润的主要来源。具体如下：（1）机构证券板块：年净利润的占比波动较大，除2012年亏损、2014年微幅盈利以外，该板块净利润占比均较高，2016年占比62.1 %。（2）财富管理板块：年净利润占比较低，在%左右波动，但自2012年起，占比提高至一个新的台阶，2016年占比 4. 6%。（ ）投资管理板块：除2010、2012年外，该板块净利润在三大板块中一直占比最低，且波动幅度很大，年，占比逐步缩小，2016年占比仅为 .50%。

机构证券板块板块：

机构证券板块中投资银行业务收入规模在201 -2016年相对之前几年总体处于较高水平，但在机构证券板块内的收入占比出现下滑；销售和交易业务收入是机构证券板块的主要收入来源，虽然业绩波动幅度大，但是总体上实现了较高的复合增速，且占比实现小幅提升。

机构证券板块业绩变动原因：（1）投行项目规模实现增长；（2）交易业务综合竞争实力出众（具体体现在创新能力、执行能力以及定价能力；运用新的商业模式和创新技术的能力；以优越的条件获取资本的能力等方面）；（ ）会计政策变更对某些年度的收入构成重大影响。

财富管理板块：

自2009至2016年，财富管理板块中交易性业务收入在2010年达到峰值后逐步下滑，其在财富管理板块的收入占比也大幅下降；资产管理业务是财富管理板块主要的收入来源，总体保持了持续的增长，收入占比也实现小幅提高。