镍价震荡下跌概率加大

　　2018年上半年镍价走势强劲，沪镍主力合约累计涨幅高达20%，是整个有色板块中走势最为强劲的一个品种。进入7月份以来，镍价雄风不再，7月跌幅达4%左右。鉴于当前镍矿港口库存大幅增加，下游消费受环保限产压制，镍价下半年很可能止涨启跌。

　　镍矿港口库存大幅增加

　　镍矿港口库存近期增幅非常明显。2018年6月底时镍矿港口库存合计为901万吨，截至8月10日，镍矿港口库存合计已经达到了1180万吨，增幅高达 0%多。尽管国内上期所镍的库存仍处于低位，但镍矿港口库存的增多预计会带动后期精炼镍的增加。

　　镍的进口机会正在显现

　　2018年月份，根据盘面实时价格测算的理论镍进口平均亏损在2500元/吨，进口镍的窗口一直未能打开。今年月国内金川镍与俄罗斯镍的现货升水之间的差距一直没有大幅拉开，两者之间的平均差值在 00元/吨。但进入7月份之后，进口镍亏损逐步缩小，甚至有时候盘面实时点价可以实现小幅盈利。金川镍和俄罗斯镍的现货升水差距也开始逐步拉大，8月15日，金川镍现货较无锡电子盘升水1500元/吨，而俄罗斯镍升水仅为150元/吨，两者之间的现货价格相差了1 50元/吨。这也从侧面反映出进口俄罗斯镍比前期有所增加。如果镍进口机会持续显现，那国内镍的供应将趋于增多，上期所镍的库存后期很有可能会从“去库存”转变为“累库存”。

　　环保政策趋严抑制下游消费

　　由于各国政府大力推广新能源汽车的使用，而硫酸镍是高能量密度电池正极的重要原料之一，2017年下半年到2018年上半年，镍为此一直受到市场的追捧。据统计2017年有万吨金属镍用于新能源汽车的电池制造上，市场预估2018年将有10万吨金属镍用于新能源汽车的电池上。但是纵观整个镍的消费结构可以发现，电池用镍占全球镍消费量的5%-6%，60%以上的全球镍消费仍然集中于不锈钢行业。

　　不锈钢行业中主要使用镍铁，镍铁是镍的替代品，一般情况下，200系列不锈钢直接可以用低品位的镍铁， 00系列不锈钢则用品位在8%以上的镍铁。

　　2018年月份，我国镍铁产量累计为54 .87万吨，去年同期镍铁产量为625.77万吨，产量同比下降了15%。镍铁产量下降，势必会影响镍的消费需求。

　　另外有消息称近期由于北方持续高温天气，电负荷不充裕，内蒙古 察布市接到相关部门口头通知，后期将执行限电，但何时开始执行，如何执行需等待进一步通知。内蒙古镍铁产量约 800万吨，占全国镍铁产量的9%。今年我国环保政策依旧趋严，下半年采暖季即将来临，预计届时内蒙等地的镍铁生产仍会受到限制，镍的下游需求并不乐观。

　　当前国内经济形势并不乐观，叠加中美贸易战风险，镍价持续上涨的态势很可能就此止步，建议逢高可适量沽空。