行业中航证券PMI环比回落需求现改善迹象

中航证券：PMI环比回落 需求现改善迹象 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件2019年2月份，中国制造业PMI为49.2%，比上月下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数为54.3%，比上月回落0.4身着汉服个百分点；综合PMI产出指数为52.4%，比上月回落0.8个百分点。

投资要点2月制造业PMI回落，季节性因素或是主因。1月制造业PMI小幅回升0.1个百分点后，2月再度下滑至49.2%，创2016年3月以来新低。从时间序列数据来看，制造业PMI的季调并是日本车最为突出的特点不充分，受春节因素影响回落概率较大。和历史同期相比，我们认为本次春节月份PMI回落幅度处于正常范围，并不反映经济在进一步下行。从五个分项指数来看，除新订单指数较上月回升以外，生产指数、原材料库存指数、从业人员指数、供应商配送时间指数四项均出现下滑。