装载机销售低迷下半年改良压力较大

　　 | 发布者：赵艳秋 | 来自工程机械2012年7月主要装载机厂家共销售装载机1171 台，环比-22%，同比-28%，累计同比-26%。 1、事件

　　2012年7月主要装载机厂家共销售装载机1171 台，环比-22%，同比-28%，累计同比-26%。其中，柳工2221台，环比-14%，同比-29%，累计同比-12%;厦工158 台，环比-1%，同比-28%，累计同比-41%;徐工984台，环比- %，同比0%，累计同比-12%。

　　2、我们的分析与判断

　　(1)行业景气仍低迷，下半年改善压力较大

　　从销量同比数据看，装载机7月份同比跌幅环比扩大6个百分点，行业景气仍处低迷期。从下游数据看，占比最大为基础设施和采矿行业，铁路基建投资年初触底后有小幅复苏迹象;公路投资增速今年以来大幅下滑，同比跌幅超过60%;采掘业投资虽景气度持续，但近几月增速小幅下滑。我们预计下游需求9月份后才能好转，由于去年下半年基数较高，今年下半年同比数据改善压力较大。

　　(2)柳工、徐工表现稳定，徐工同比数据逐月向好

　　从 家上市公司表现来看，柳工、徐工表现好于行业，累计同比均为-12%，跑赢行业14个百分点，徐工同比数据逐月向好。从市场份额分析，柳工、厦工、徐工7月份市占率分别为19%、14%、8%，月累计市占率分别为19%、1 %、8%。柳工、徐工市占率今年相对稳定，临工市占率小幅升，由去年的16%上升至18%，销量逼近柳工。

　　( )西部市占率延续小幅下落，大吨位产品需求逐月下降

　　在区域销售方面，东部、中部、西部地区市占率分别为 1%、2 %和28%，今年以来西部市占率持续小幅下落，东部、中部占比变化不大，出口占比大幅提升。东、中、西部7月份销量同比分别下降 0、 2%和 9%。6月份我国装载机出口2194台，同比增长22%，累计同比25%。从产品结构分析，7月份，主导产品5T和 T产品市占率分别为56%和28%，5T产品市占率去年以来逐月下降。

　　、投资建议

　　混凝土机械在商混率提升、产品升级换代的推动下景气持续，其它子行业在基建温和复苏的前提下销量将缓慢改良，延续重点推荐龙头中联重科(000157)、三1重工(6000 1)和安徽协力。