高考加油光洋股份国内轴承领导者受益行业增长与进口魏家

投资逻辑：轴承作为机械重要零部件，未来仍有较大的市场空间，主要来至于：

1、下游汽车等行业的稳定增长以及保有量持续上升；2、进口替代带来的自主产品需求市场空间。公司依托自身在技术和产品研发的优势，有望在稳定增长的轴承市场分一杯羹。

进口替代成为趋势：随着国内轴承制造技术水平的提高，内资轴承生产企业的价格优势逐步显现。国内外企业对中国内资企业生产的轴承需求逐步增大，轴承的进口替代或成为发展趋势。

下游需求稳定增长：未来几年，汽车行业产销的稳定增长以及保有量的逐步提升带来的维修需求，使其对轴承行业的需求，仍将保持稳定的增长，成为轴承行业发展的坚强后盾。

技术优势作为保证：公司作为专注汽车精密轴承研发、制造的轴承龙头企业，凭借多年的技术、客户及管理经验的积累，在募投项目扩大产能和技术提升之后，有望在稳定增长以进口替代的轴承行业发展大潮中分一杯羹。

建议询价今年以来巨额资本流动已经挑战了多个新兴国家的金融安全。近期区间为9..37元。我们预计年公司收入分别为5.89亿、6.48亿和7.74亿，增长率分别为6.06%、9.97%和19.53%,净利润分别为0.52亿、0.57亿和0.63亿元，增长率分别为-11.08%、10.53%和9.46%，EPS分别为0.52、0.59元和0.63元。给予公司2014年倍的PE，则每股合理询价区间为9..37元，对应2013年PE为倍。对应发行摊薄后2014年PE为17~23倍。

风险提示：宏观经济不景气；汽车行业产销下滑；市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动。