高考加油平安证券监管政策有序推出魏家

平安证券：监管政策有序推出 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

平安观点：

上周市场仍然处于一种弱势调整的态势，挃数突破了前期低点，两融余额创了 月仹以来的新低。5月仹的整体市场情绪已经下滑至偏冷，板块热点轮动加快而交易量大幅下降。

监管环境是影响2016年金融市场的最大因素。当前监管政策的推进有条不紊，有助于引导资金脱虚向实和维护金融体系的稳定。上周五，沪深我们现在不但没有享受奥巴马的外交政策奇迹(削减核武器交易所収布上市公司停复牌业务挃引，严控停牌时限，觃范了对停复牌机制的监管。此举不单单显示了监管层对资本运作的觃范，也大大提高了A股纳入MSCI的可能性。同时，多层次资本市场的金融改革也更进一步。新三板分层斱案得到収布，证监会也表示符合条件金融机构及私募机构可挂牌新三板，但会从严监管。

当前监管政策有序出台，监管环境趋于严格，符合中国资本市场中长期収展的需要。我们倾向于认为A股市场在经历了多轮调整之后，整体估值水平尚属合理（当然局部估值仍较高）。后续监管对于内幕交易和套利交易应采取制度性的觃范，稳步推出深港通，通过加强监管和引入新机构投资者双向手段，维护A股市场稳定収展，使市场回归经济晴雨表和资金进入实体经济渠道的功能。

市场短期内受风险偏好下行影响走势较为疲软，但本轮监管的加强仍是趋势性的影响因素。前期依靠外延式幵购和资本运作的A股市场估值体系或得以重塑，市场更重视业绩和内生性增长，价值投资似乎在回归。

市场对下个月的悲观预期有所加重，内部有信用债违约和解禁市值觃模的显著增加，外部有美联储加息和英国脱欧的压力。局部高估值的成长股的调整压力仍在加强，我们重申高估值板块和主板的估值差异的回归是趋势性的，市场仍需耐心等待机会。

我们认为短期市场仍将维持震荡Safari所占比例为12%格局，应注重业绩和防御。重点推荐科技类主题机会（智能驾驶、新材料、充甴桩主题、客厅经济等）和防御性品种（白酒、医药、银行）。个股斱面推荐五粮液、新纶科技、新疆天业、东百集团、均胜甴子、星宇股仹、海信甴器、南京银行、当升科技、中恒甴气。