汽车走势与行业基本面亦出现背离荐股源泉

汽车：走势与行业基本面亦出现背离 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2014年虽然经济不断下行，但A股整体走牛，指数迭创新高，汽车板块与整体市场类似，走势与行业基本面亦出现背离。笔者难言资本市场这种风格会持续多久，但从价值投资角度分析，传统汽车板块的整体估值是要受到行业景气度制约的，因此我们判断2015年汽车板块是同步大市。寻找结构性机会，自下而上选股是最佳的投资策略。结合板块指数位臵及估值，板块上经销商和卡车优于零部件、乘用车和客车。

重点推荐公司为江淮汽车、一汽轿车、威孚高科、庞大集团、长城汽车。

2015年汽车传统行业的景气度虽然是下行趋势，从中长期汽车行业发展趋势分析，汽车新经济的增长趋势确定。我们重点研究了新能源汽车、智能汽车、轻量化技术、汽车后市场等子行业中长期向上的趋势确定，其中投资机会需要重点挖掘。

新能源汽车会持续成为汽车板块的投资热点。新能源汽车在全球普及的拐点正在到来，中国在新能源汽车产业链上的具备低成本优势，政府扶持力度冠全球。2015年我国新能源汽车有望迎来爆发增长，产业链上公司将成为资本市场投资热点。重点推荐公司：江淮汽车、多氟多、沧州明珠、天齐锂业、新宙邦和万马股份。

汽车电子迎来台风口上机遇。智能硬件大时代，汽车电子是汽车革命主推手。智能历史演绎汽车发展路线：功能车>>智能车>>车联>>无人驾驶，汽车电子部件成本占比从不到10%提至50%以上，台风口的机遇已经到来。国内汽车电子总需求有望高达5000~6000亿，新能源政策的落地使汽车电子行业有望出现戴维斯双击局面。重点关注公司：长信科技、华域汽车、均胜电子、东风科技、广日股份、得润电子、广东鸿图、盛路通信、法拉电子、荣之联、四维图新。

汽车轻量化引来镁铝合金发展机会。汽车轻量化是全球各大汽车厂商比拼节能技术的重要领域，而使用轻质镁铝合金代替不锈钢作为车身部件成为增长新能源汽车续航能力的直接选择。国内在轻量化的道路上跑步追赶。统计数据显示，美国汽车单车铝用量已经从1976年的 9千克提升至2009年的148千克，未来仍将逐步提升.我国2009年单车铝用量仅为约100千克，低于全球平均约11 千克的水平，发展空间较大。重点关注公司：万丰奥威、广东鸿图、宜安科技、鸿特精密。

斯蒂夫回到苹果汽车后市场进入爆发元年。庞大的保有量、政策催化以及后市场企业自觉挖掘新兴商业模式促使中国汽车后市场由蛰伏期走向破茧成蝶。这个细分领域必然衍生重磅级的投资机会。我们估计201 汽车保有量在1. 亿附近，是仅次于美国2.5亿的第二大保有量国。如无意外，国内汽车保有量在2020年将达到2..5亿级别，趋近美国，为后市场崛起提供了沃土。政策是集中爆发的催化剂，政府对于售后反垄断的干预，将纠正过去整车厂商、消费者、售后维修三者的扭曲关系。上市公司业务涉及该领域的包括：隆基机械、金固股份、德联集团、亚夏汽车、国机汽车等。重点关注下列公司后市场的业务进展：德联集团、金固股份、隆基机械。

风险提示：新能源汽车推广不达预期，打破垄断的相关政策难以出台