煤炭石油陕西煤业中报预计超预期荐股源泉

煤炭石油：陕西煤业中报预计超预期 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

需求超预期，煤价高位盘整，煤炭销量大增。根据国家统计局发布最新数据显示月份，全国原煤产量17.1亿吨，同比增长5.0%；其中6月份，原煤产量 .1亿吨，环比5月份增长 . %。供给端煤炭产量稳步增加。需求方面，据统计局数据显示，2017年月，全社会用电量累计29508亿千瓦时，同比增长6. %；2017年月份我国粗钢41975万吨，同比增长4.6%。整体17年二季度供给端受发改委供给偏宽松的政策导向影响，新建产能、核增产能不断获批，煤炭产量稳步增加，但是于此同时受内蒙古、山西等部分地区安全监察和环保督查应，部分煤矿停产检修，冲抵了新增产能的释放，是的煤炭产量增幅不达预期，加之需求在6月份超预期上升，从而使得国内动力煤价格在6月初触底反弹。

2017年中报预计整体表现符合前期判断，动力煤煤价反弹使龙头公司中报业绩大幅上涨。

根据我们预计的2017年中报业绩数据看：（1）受二季度动力煤和焦煤价格均价略低于一季度影响，大多数公司二季度业绩略低于一季度，尤其是焦煤类上市公司。（2）但是受需求好于预期影响，主要动力煤生产企业因销售量环比大幅上升，从而导致二季度业绩出现超预期上涨。（ ）因16年上半年国内煤炭价格处于底部，经过16年供给侧改革，煤价大幅上涨，17年中报业绩均同比16年同期大幅增长。

我们预计煤炭行业重点公司2017年中报业绩情况如下：

因此（1）业绩超预期的公司有2个：陕西煤业（0.56，同比增长21倍，主要受益于二季度煤炭销量大幅增长所致）、蓝焰控股（0.25，受益于煤气管道的建成和新增了瓦斯治理服务收入）。

（2）同比扭亏为盈的公司有4个：兰花科创（0.44，受益于煤价、尿素价格上涨，公司扭亏为盈）、*ST平能（0.11，煤价上涨导致公司扭亏为盈），昊华能源（0.54，受益煤价上涨，和内蒙资源扩张）、山煤国际（0.02，公司扭亏为盈；主要受益于供给改革以来煤价上涨）（ ）业绩基本符合预期的公司有1 个：中煤能源（0.17，公司今年以来通过优化结构，降低成本，加之煤价上涨带来盈利改善）、盘江股份（0.07；公司受益于煤炭价格回升）；大同煤业（0.02，去年同期大同出售资产导致17年中报业绩同比下滑）、新集能源（0.05，受益于煤价持续上涨，公司实现扭亏为盈）、平煤股份（0.27，17年二季度公司完成集团优质资产注入，煤价上涨盈利大幅增加。）、潞安环能（0. ，1829%；公司受益于二季度喷吹煤价格高位盘整）、西山煤电（0.29,754%；受益于煤价上涨）；开滦股份（0.18，419%；虽然二季度焦煤、焦炭价格有所下跌，但是同比盈利大幅改善）、上海能源（0.45,1 . 5%；受益于煤价上涨）、阳泉煤业（0. 4,866%，受益于煤价上涨）、永泰能源（0.02，-12%，煤价上涨公司电力资产亏损）、冀中能源（0.16，5904%）、兖州煤业（0.7，479%）投资建议：动力煤供需格局完全取决于内蒙地区变量，内蒙古安264个“体检”煤矿预计7月10日后陆续复产，8月8日内蒙古大庆后大部分复产，煤炭供需格局将会改变，价格回调。近期主要焦煤企业自发联合限产，使得焦煤价格企稳且小幅反弹，但是蒙古炼焦煤进口持续增加的影响，其限产效果堪忧。山西国企改革预计具体方案将会在10月份以后出台。重点推荐煤价稳定业绩较好的标的陕西煤业，A股唯一煤层气标的蓝焰控股和国改龙头西山煤电、山煤国际、潞安环能。