电力电力煤气及水等公用事业行业火电仍将面公开

电力：电力煤气及水等公用事业行业 火电仍将面临经营压力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

火电仍将面临经营压力◆2010年全社会用电持续增长2010年全社会用电量同比增长11.09%，但增速表现出逐月回落，特别是9月份之后增速回落更加明显。我们认为这一方面是去年基数的原因，另一面是由于部份地区年底冲刺“11五”节能指标而至。

◆新机投产平稳发电小时回升2010年全国新投产装机容量9127万千瓦，年底全国发电装机容量到达96219万千瓦，同比增长10%。电源结构得到优化，火电占比下降至7 .4%，风电占比提升至 .2%。

2010年发电设备利用小时达到4660小时，比上年增加114小时，是2005年以来首次回升。

◆煤炭价格继续上涨火电企业盈利下滑2010年煤炭价格整体呈现稳步上涨态势。由于煤价上涨，致使火电行业盈利下滑。2010年月份，火电行业整体盈利为280亿元，比上年同期减少177亿元，下滑幅度为 8%。

◆2011年预测：火电经营不容乐观我们预计2011年全社会用电量增长在10%左右，新增装机容量为8500万左右，增速为9%左右，发电设备利用小时同比增加2- %。

我们认为2011年通胀压力增大，因而煤炭价格将继续保持坚挺，但电价上调难度较大，火电经营不容乐观。

◆给予行业“中性”评级，推荐水电和具有资源的火电我们给予电力行业整体“中性”评级，但我们认为行业中仍有机会，看好水电和具有资源的火电。我们推荐：川投能源（受益于二滩水电延续投产，装机容量快速增长）、长江电力（业绩稳定，防御性强）和内蒙华电（具有资源优势和资产注入预期）。