高考加油东兴证券政策助力基建雄安主题将领跑反弹魏家

东兴证券：政策助力基建 雄安主题将领跑反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2018年7月23日，国务院常务会议要求稳健货币政策松紧适度，要求保持适度融资规模，要求保持流动性合理充裕，要求疏通货币政策传导机制。

观点：

1.货币政策边际宽松，积极财政政策助力基建反弹近期，政策的调整密度加急。自市场连续7周大跌以来，央行共进行了5次MLF操作，累计投放1.51万亿，并且先后进行了《资产新规》节奏调整以及央行窗口指导。同样在利率方面，资金成本有所下调。DR007较上半年中枢下调约20个基点，shibor短端和长端利率皆有下调，其中长端利率下调明显，较6月高点下调100个基点。针对目前的悲观市场情绪，央行的货币政策边际宽松趋势明显。央行的“松口”也将带来市场情绪的修复，尤其是此前受去杠杆影响较大的基建板块。再加上国常会释放积极财务政策信号，1.35万亿元专项债的加速发行以及对融资平台在建项目的资金保障，将有效带动下半年基建投资资金来源的边际改善，推动基建板块的强势反弹。

2.坚持扩大内需，雄安新区政治高度独占鳌头当前外部环境不稳定，中美贸易战仍有潜其实每天做好一篇原创更新就可以了在超预期因素，扩大内需成为当前市场的持久战略。基建将成为货币政策转向背景下的扩大内需利好板块之一。而雄安新区的政治地位使得新区的基础设施建设有望成为直接受益主题，尤其是在建材、钢铁、“晶电没有政府补贴建筑等相关行业。我们看好下半年雄安新区基础建设发展。2018年河北省新增债务限额为1319亿元，较2017年增长70%；财政部还单独核定雄安新区新增债务限额300亿元，而河北省的1319亿元的额度将转贷给下属市县，转贷雄安新区300亿元。2018年雄安新区新增债务限额可达600亿元。中央资金的到位以及专项债的加速增长，都将带动雄安地区基建的快速发展。

3.轨道交通建设为主，高弹性雄安主题将取超额收益新区的轨道交通建设项目将成为前期基建投资重点。随着货币政策的转向，市场风险偏好有望逐步回暖，高弹性及高确定性的雄安基建主题有望取得超额收益。预计下半年雄安新区的基建项目将迎来快速上升期，从“两横四纵”的铁路规划可以看出，雄安区域目前纳入规划的待建铁路长度约为750公里，其中已开工项目100公里。我们预估雄安地区的四纵两横的轨道交通建设未来将至少带来2000亿元的投资规模。我们建议重点关注签单可能性较大的京津冀建材、钢铁及建筑业上市标的。