行业用益周评618

1、规模数量： 节前效应未显现，成立数量、规模均下降

表1：本周集合产品的成立情况

本周集合信托产品的成立情况

图1：近十周成立趋势图

据用益信托工作室不完全统计，本周共成立32款产品，成立规模约为78.1亿元。较上周相比，本周成立产品数量较上周减少34款，环比减少51.52%；融资规模较上周环比下降32.72%；虽然成立产品数量和融资规模均较上周下降，但平均规模显示环比上涨38.77%，达到2.44亿元。以往的节前效应本次并未显现，成立市场非但没有出现爆发式增长，反而相对上周有所下降，这主要是因为此前发行的产品较少，因而成立市场表现不佳。

本周参与成立产品发行的机构有19家，较上周减少9家，市场参与度为29.23%，机构参与度下降，其中新时代信托居成立数量首位，共成立7款产品；国元信托居成立数量第二位，成立4款产品；剩余的百瑞信托、长安信托、大业信托等17家信托公司共成立21款产品。

2、收益期限：预期收益反弹，但下降趋势不减

近十周平均收益与平均期限图

图2：近十周平均收益与平均期限图

本周成立的固定期限类集合信托产品的平均期限为1.59年，平均收益率为9.49%。本周新成立的32款产品中，有23款产品公布了期限，其中开放式产品有1款，多期限产品3款，固定期限类产品平均期限为1.59年，较上周增加0.18年，重回近1年以来1.年的平均范围；平均收益率在连续几周下降以后，本周有所回升，但从目前经济形势来看，信托产品平均收益下降趋势明显。

3、运用方式：贷款方式融资占比下降，权益投资仍居首

成立产品资金投向分布图之资金规模

图3：成立产品资金运用方式构成图之资金规模

从上图中显示，本周成立的产品其资金主要以权益投资、股权投资方式投资，而贷款方式融资占比大幅下降。成立的32款产品中，以权益投资方式运行的产品有19款，融资规模为41.9亿元，占总成立规模的53.65%；贷款类产品成立4款，共募集资金7.34亿元，占总规模的9.4%；而股权投资类产品虽然只有2款成立，但平均规模普遍较大，共募集资金18亿元，占总规模的23.05%；另外，其他投资类产品成立5款，募集资金8.3亿元，占总规模的10.63%；组合运用和证券投资类产品各成立1款，募集资金分别为2.06亿元和5000万元，占比分别为2.64%和0.64%。

4、投资领域：各领域融资较均衡

图4：成立产品资金投向分布图之资金规模

成立产品资金投向分布图之资金规模

从上图中可以看出，本周资金投向较为均衡，其中房地产领域融资最多，成立的6款产品共募集资金24.42亿元，占总成立规模的31.27%；成立产品数量最多的是金融领域，共有10款产品成立，募集资金7.82亿元，占总规模的10.02%；工商企业领域成立产品4款，共募集资金18.84亿元，占总规模的24.13%；基础设施领域成立产品5路透／AndyHome　　LME期铜重现正价差 打破多空胶着战情→详情点击款，共募集资金15.7亿元，占总规模的20.1%；而其他领域成立产品7款，募集资金11.31亿元，占比为14.48%。

二、发行情况

1、发行概况：发行不振，数量、规模齐下降

表2：本周集合信托产品的发行情况

本周集合信托产品的发行情况

本周共16家信托公司参与发行了26款集合信托产品，发行规模约为62.57亿元。较上周相比，机构参与数量减少1家，机构参与度下降5.88%；发行的产品数量较上周减少11款，环比下降29.73%； 而发行规模较上周环比减少4.69%，因此，虽然本周发行产品数量和总规模均有所下降，但产品平均规模较上周增加35.63%，达到2.41亿元。截止到本周，6月已发行产品197款，发行规模约为323.86亿元。

本周发行产品的平均期限为1.97年，平均收益率为8.98%。本周发行的26款产品均公布了期限，其中开放式产品4款，固定期限类产品平均期限为1.97年，较上周增加了0.12年，其中发行的“北京春光经营性物业抵押贷款集合资金信托计划”期限8年，满2年后可申购赎回；而中铁信托发行的“马鞍山中加双语学校扩建项目集合资金信托计划”期限4年，满2年后可申购赎回。平均收益率较上周有所上升，但仍受整体经济环境影响，收益水平较去年同期有所下降。

2、运用方式：权益投资及贷款融资占比绝对领先，其他方式低迷

发行产品资金运用方式构成图之资金规模

图5：发行产品资金运用方式构成图之资金规模

上图显示，本周发行的26款产品，其资金主要以权益投资和贷款方式投资，其中权益投资类产品融资规模都最大，发行的7款产品拟募集资金34.71亿元，占总发行规模的55.47%；贷款类产品数量最多，共发行13款，拟募集资金23.88亿元，占总规模的38.17%；权益投资和贷款两种方式募集资金总量占本周发行总规模的93.64%，占据绝大部分资源；而组合运用和证券投资类产品各发行1款，拟募集资金各1亿元，占比均为1.6%；其他投资类产品发行4款，拟募集资金1.98亿元，占总规模的3.17%。

3、投资领域：基础设施领域融资近半，工商企业融资乏力

图6：发行产品资金投向分布图之资金规模

发行产品资金投向分布图之资金规模

从上图中可以看出，本周发行的产品主要投向基础设施和房地产领域，其中基础设施领域融资规模最大，发行的3款产品共募集资金29.75亿元，占总发行规模的47.55%；房地产领域融资规模居第二位，共发行8款产品，拟募集资金17.68亿元，占总规模的28.26%；工商企业领域本周融资规模下降，发行的5款产品共募集资金5.1亿元，占比仅为8.15%；而金融领域共发行5款产品，拟募集资金7.31亿元，占总规模的11.68%；其他领域发行产品5款，拟募集资金2.73亿元，占比为4.36%。

三、清算情况

表3：本周清算产品情况

本周清算产品情况

据用益信托工作室不完全统计，本周清算的产品仅有1款，系山东信托发行的一款TOT产品，期限15个月，为到期清算，实现收益8.2%。

四、一周信托市场点评

1、利用制度其他产品甚至不会经过代工工厂的测试。 追访 三家公司总部未回应 LV客服否认有代工厂 公司是否将产品交给代工厂？那些产品又是代加工的？针对于这一报道优势，力推信托业务创新

鼓励信托公司创新，利用信托灵活制度优势为市场提供多样化的产品与服务一直是监管层对信托公司创新类业务监管的基调。从6月20日召开的“2012信托业峰会”获悉，银监会目前正着力推动信托公司参与国债、信托QDII、、TOT等多项创新业务。

--据《上海证券报》 报道

点评： 信托业务不断创新是推动信托公司不断发展的重要动力，此前监管层对信托公司参与期货、股指期货做了相关规定，但实际参与到该类业务的信托公司不多，此次监管层研究推动信托公司开展国债期货、股指期货等创新业务，一方面可以为信托公司的业务开展提供新方向，另一方面也为目前信托公司主营业务缺失、寻求业务创新的困境提供良方。但值得注意的是，在开展创新业务的同时，创新业务所需的专业队伍的开发和风险控制能力的提升显得尤为重要。

2、净资本达标刚性束缚 信托业进入拼资本时代

近期，老牌信托公司爱建信托完成增资20亿元，以总注册资本30亿跻身国内信托公司注册资本金前三位，平安信托和昆仑信托分别以注册资本金70亿元和30亿元雄踞前两位。除此之外，近年来为了满足银监会对信托公司净资本的要求，不少信托公司各施奇招增资，有信托人士对《第一财经》表示，如今信托已经进入拼资本的时代。

--据《第一财经》报道

点评：自颁布《信托公司净资本管理办法》以来，信托公司便为自身净资本达标做了各方面努力，除了调整已有业务结构外，随着管理信托资产规模的不断壮大，仅靠改变业务结构已不能满足要求，增资成为直接而有效的办法。信托公司资本实力越强，意味着可以管理的资产规模越大，可供开展的业务范围越广，因此，在净资本这一刚性约束下，提升资本实力成为各大信托公司的重要任务。

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