工程机械行业月销量加速增长贸易

201 - | 发布者：柴喜男 | 来自安信证券10月挖掘机销量超出预期。10月, 0家挖掘机厂家共销售7,447台,同比增长25.8%,环比9月增长8.92%;其中,国内市场销量6,944台, 10月挖掘机销量超出预期。10月, 0家挖掘机厂家共销售7,447台,同比增长25.8%,环比9月增长8.92%;其中,国内市场销量6,944台,同比增长26.74%环比增长8.75%,销量超出我们的预期。

月,行业累计销售挖掘机95,800台,同比下降5.9%,而上个月降幅为7.9%,行业整体表现符合年初我们对今年挖掘机行业增速 5%的预期,预计全年销量增速-5%-0%。

低基数效应,日韩品牌销量加速增长。从各厂家单月销量增速看,外资品牌增速明显高于国内品牌。外资品牌小松、神钢、卡特彼勒、日立、斗山、沃尔沃等销量分别增长74.8%、57.2%、45.1%、28.1%、26%、25. %,明显超过行业的平均水平;而国产品牌中仅有三一(66. %)、临工(57.2%)、柳工(增长57.1%)增速较高。韩系、日系、欧美系销量增速20.5%、74.1%、 4.4%,而国产增速仅为5.2%,主要由于去年同期需求大幅下滑,外资厂家更重视风险管控而放弃销量和占有率导致基数较低。

日系、欧美系份额上升明显,国产挖掘机占有率下降。伴随着销量增速各异,10月韩系、日系和欧美系品牌市场占有率分别为12.8%、28.9%、15.1%,较上个月分别提升-1个百分点、1.8个百分点、-0.7个百分点,而国产品牌份额为4 .2%,环比保持稳定。而月,日系、欧美系的占有率分别较去年全年上升1.2、1.7个百分点,国产品牌份额下降 个百分点。

大挖销量增速明显加快,小挖销量增速平稳。10月,小挖(20T以下)、中挖(20- 0T)、大挖( 0T以上)分别增长29.8%、5.8%、8 .2%;占有率分别为5 .5%、 2.7%、1 .8%,环比分别增长1.4个百分点、-4个百分点、2.6个百分点。小挖是今年以来的行业主旋律,10月增速略高于行业平均增速;而大挖销量增速加快部分受一些地区的矿山项目开工略有好转,更重要的是由于去年的基数较低。

维持 同步大市-A 评级。虽然行业销量超预期,但终端需求并未如此乐观。从经销商层面了解到,目前终端需求好转迹象不明显,存量挖掘机利用率约50%-60%,而客户的逾期率仍维持较高水平。行业已经触底但复苏相对缓慢,我们维持 同步大市-A 评级,传统土方机械短期投资时机仍需等待。叉车行业受益于物流仓储业的快速发展,机械替代人力驱动行业需求稳定增长,建议配臵安徽合力以及需求相对稳定的康力电梯。

风险提示。客户逾期率上升,行业回款压力较大导致财务风险上升。