地产房地产从差别化住房信贷入手蹭飞

地产：房地产 从差别化住房信贷入手 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

加大调控力度从差别化住房信贷入手。

我们认为一次按揭政策调整带来的边际影响未必很大，但不断增加的调控措施最终很可能会带来扭转房价快速上涨的“最后一根稻草”。

维持同步大市-A的投资评级。

报告摘要：

加大调控力度从差别化住房信贷入手。15日，媒体陆续公布前日国务院常务会议中出台的关于遏制房价过快上涨的措施（关于政策框架的点评，请见今日之前的报告《房地产：调控多方加力投资应待企稳》），其中对于差别化信贷政策进一步细化：对购买首套自住房且套型建筑面积在90平方米以上的家庭,贷款首付款比例不得低于 0%；对贷款购买第二套住房的家庭,贷款首付款比例不得低于50%,贷款利率不得低于基准利率的1.1倍；对贷款购买第三套及以上住房的,大幅度提高首付款比例和利率水平。

关于本政策相对于年初以来以及2009年的按揭贷款政策的实质性变化，列于后面的附表中。

不断增加的调控措施最终很可能会带来扭转房价快速上涨的“最后一根稻草”。

并设置电池和系统均为最高性能模式某一次按揭贷款政策调整带来的边际影响未必很大，此次调整幅度较大的主要是二套房贷的利率水平的提高。考虑到随后的税收政策，以及适度宽松货币政策的逐步退出，这一系列政策对于地产市场的压力会越来越明显，实际上，1季度交易量增速就已经下滑。

维持同步大市-A的投资评级。短期应回避地产股，等待调整企稳。