煤炭石油基本面强劲终将再次起飞了

煤炭石油：基本面强劲 终将再次起飞 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

其三有利于维护价格总水平基本稳定 2011年总体供求平衡，增长速度回落经济由低谷复苏过程中，煤炭供需展现了较大弹性，根据测算煤炭09和10年表观需求分别增长20. 5％和12.17％；随经济恢复常态，预计煤炭产量增长约5％，消费量增长4.88％，加上海外进口，整体上供需处于平衡状态。

成本推动、流动性和供需关系等共同决定煤价继续小幅上涨工人工资上涨、各种税费增加等推动煤炭生产成本上升，煤炭作为产业链上游产品，在旺盛下游需求推动下，具有较强的议价能力，在通胀情况下，受到充裕社会资金的青睐。煤炭行业供给方产业集中度提高，下游需求旺盛，这样的供求状态也使煤价具有上涨动力。

进口煤炭已成为国内必要补充中国在09年成为煤炭净进口国，我们预计2010年煤炭净进口增长至1. 亿吨，进口煤炭已成为我国煤炭消费的必要补充。东南沿海地区天然具有利用海外资源的优势，09和10年较便宜的海运费增加了这种便利。

由于中国北方铁路运能限制和铁路运费价格较高，煤炭需求旺盛，海外煤炭在东南沿海具有优势，这种状况将持续。鉴于中国超过亿吨的煤炭进口量，中国进口的变化将影响海外煤炭价格。

行业投资评级为“有吸引力”强劲现金流，较高毛利率和净利率，给予行业“有吸引力”评级。

投资建议：

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