行业中国银行每日债市参考327

【今日关注】

1、 今日中国人民在公开市场招标发行400亿元1年期央行。

2、 中国进出口银行周一公告称，将于周五（30日）在银行间市场招标发行100亿元券，期限3个月。（董德志）

【市场评述】

l 银行间现券市场——金融债券表现相异

本周第一个交易日，银行间债券市场表现较为活跃，与上周低靡的市况相比有一定的改观。市场机构对公开市场发行利率急剧走高预期已有所消化，市场事先调整也相对到位。因此周一交投气氛较为活跃，市场涌现出一些买盘，尤其是针对国债品种。盘面上有中期国债的双边报价的卖出报价被点击，七年期标准期限国债的收益率在3.0％附近有成交记录，收益率较此前小幅下行2个基点水平。而金融债的表现则一般，市场成交不多，收益率曲线基本维持前期水平，3年期央行票据利率上行至3.28%附近。周二人民银行在公开市场招标的一年期央票的发行量为400亿元，普遍预计收益率水平仍将小幅上行。（王维维）

l 交易所现券市场——缩量下行

本周一，交易所国债市场呈现缩量盘整态势。上证国债指数报于111.698点，较上一交易日下跌0.059点，全场成交金额萎缩至2.54亿元。盘面上基本呈现全盘下跌的局面，但成交都很清淡。剩余期限2.9年期的03国债1收盘报99.81元，对应收益率2.7252％。（董德志）

l 银行间资金市场——IPO因素依然需要关注

周一，因武钢转债的发行吸引大量者，资金需求旺盛，推动市场利率进一步上扬。R007加权利率收于1.9375％，比上一交易日上行了8.15BP。同时，近期长期品种成交量略有增加。一个月品种的日成交量达到24亿。长期品种成交的增加表明市场在利率不断上升的情况下，对未来资金走向存在不确定性，意图通过融入长期资金来锁定未来几周内的资金成本。此外，根据报道，四月将有和两只大盘股上市，预计后期利率仍有大幅上行的可能。（胡晓雯）

l 利率互换市场——3年期掉期率出现分歧走势

本周一，市场机构的互换掉期率曲线出现一定的分化迹象，主要分歧点集中在3年期品种，由于各机构观点迥异，导致3年期掉期率涨跌互显，但是该期限品种的掉期率是否会出现转折回落，则难以确定，目前公开市场对于掉期率曲线的牵引作用较强，在前者利率尚未稳定的情况下，掉期率难以出现反向逆转，况且目前市场的主流预期依然是曲线增陡，短暂的掉期率回稳并不代表趋势性。（董德志）

【后势预测】

目前市场机构的关注焦点继续集中在今日公开市场发行结果，400亿元的发行量较前期出现了明显萎缩，但是市场心态还没有完全稳定，因此利率继续上行的概率依然不小。目前公开市场利率对于整体债券市场利率的牵引作用较大，成为目前较为重要的空头因素，而3月份宏观经济数据的发布要等到4月中下旬才能揭晓，市场在目前状况下，难以确定方向，总体而言，目前与3年期央行票据相比，1年期品种利率继续上行的推动力相对较小，1—3年期曲线增陡的可能性较大。 （董德志）

【参考收益率】

国债期限结构

剩余年限

1年

2年

3年

4年

5年

6年

7年

2.14

2.32

2.45

2.55

2.63

2.77

2.87

2.26

2.49

2.60

2.74

2.82

2.93

3.05

金融债期限结构

剩余年限

0.25年

0.5年

1年

2年

3年

4年

5年

2.58

2.75

2.82

2.92

3.01

3.08

3.14

2.62

2.82

2.94

3.10

3.28

3.39

3.45

（本收益率结构以每月首个交易日市场收益率作为比较基“暴露”多名从喀布尔银行贷走大笔资金的政府高官准，力求揭示市场收益率变化规律）

【人民币市场行情】

l 银行间市场回购交易行情

品种

R001

R007

R014

R021

R1M

加权平均利率（%）

1.7396

1.9359

2.0678

2.3049

2.4763

l 银行间市场拆借交易行情

品种

IBO001

IBO007

IBO014

IBO021

IBO1M

加权平均利率（%）

1.7641

2.1032

2.0600

-

2.6056

（注：加注“*”的利率表示偏离市场正常水平）

l 上海银行间同业拆放利率

品种

0/N

1W

2W

1M

3M

6M9M

1Y

SHIBOR（%）

1.7466

1.9487

2.0776

2.4588

2.8499

2.9312

2.9981

3.1386

（注：上述数据是上一交易日的SHIBOR报价）

l 上海证券交易所主要国债交易行情

品种

剩余年限

收盘净价（元）

涨跌值（元）

收益率（%）

20国债10

0.7

100.50

+0.00

1.8203

02国债14

0.6

100.21

+0.10

2.2586

04国债03

2.1

104.25

-0.13

2.2912

03国债01

3.0

99.81

-0.04

2.7278

04国债04

4.2

109.01

-0.25

2.5782

04国债07

4.5

108.18

+0.02

2.7158

03国债08

6.5