电力四季度亏损高煤价是主因荐股位置

电力：四季度亏损高煤价是主因 荐12股 -27 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

电力板块及个股涨跌幅回顾本周深证成指上涨1.25%，沪深 00上涨1.27%，电力行业指数（申万）上涨0. 6%，其中水电指数上涨0.87%，火电指数下跌0. 5%。与18日相比持平；

本周电力个股涨跌互现。其中，涨幅前五分别为涪陵电力（6.08%）、天富热电（5%）、三峡水利（ .9 %）、*ST东热（ .6%）和建投能源（ .44%）。跌幅前五分别为华能国际（-4.1%）、红阳能源（- .9%）、广州发展（- .75%）、闽东电力（- .26%）和郴电国际（-2.8%）。

煤炭价格走势本周秦皇岛港口动力煤价格上涨，以山西优混（5500大卡）为例， 月20价675.6元/吨，周环比上涨5%，与去年同期相比大幅提升76.9%；坑口煤价以上涨居多，只有山东和安徽等省份下降；国际煤价变化不大。

本周观点四季度亏损高煤价是主因。华能国际2016年实现营业收入11 8.14亿元，同比下降11.71%；归母净利88.14亿元，同比下降 6.06%。净利润下降主要原因是国家发改委下调了燃煤电厂上电价，公司境内电量同比下降以及市场交易电量增加。值得注意的是，公司第四季度归母净利润亏损5.7亿元，环比三季度减少 6.7亿元。分析利润减少的原因，燃料成本高企是主因，另外，公司在四季度计提了10.6亿固定资产减值，也造成了较大负面影响。

高分红受到市场追捧。中国神华2016年实现营业收入18 1.27亿元，归母净利227.12亿元，每股盈利1.14元。公司计划每股分红2.97元。

对应 月17日A股收盘价16.69元，股息率高达17.8%。公布分红预案后，公司股价变现抢眼。

投资建议在投资方面，我们持续看好几条主线：1）高分红、高股息收益率。推荐长江电力，重点关注华能国际、华电国际；2）具备优先上、资源稀缺、成长空间广阔等特点，清洁能源穿越周期、优势尽显。推荐中国核电，重点关注国投电力、川投能源，建议关注黔源电力、桂冠电力； ）今年新电改有望突破瓶颈，实现电企业让利，尤其在配售电业务方面。重点关注长江电力，建议关注三峡水利、涪陵电力等；4）在产能扩张受限的大背景下，行业资源整合成为大势所趋。重点关注大对市场人员营销观念和营销方式带来了重大转变唐发电、中国神华等。