公用事业国内市场启动低基数高增长DG

公用事业：CSP 国内市场启动 低基数高增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

聚光光热在高DNI值地区具有更好的发电效应聚光光热（简称CSP）是将太阳能聚集并转化为热能，再通过热功转化过程发电的技术，可与常规火电等进行联合循环运行，实现全天候不间断稳定发电，在在DNI值1900以上较光伏具有更好的发电效应。

槽式电站市场占有率超90%，塔式有望抢占部分市场太阳能热发电技术分为塔式太阳能热发电、槽式太阳能热发电、碟式太阳能热发电和线性菲涅耳式太阳能热发电4种形式，其中槽式CSP系统拥有最成熟的技术和最低的单位建设成本，因此是目前在运行的CSP电站中采用最广泛的技术路线，市占率超过90%。至2020年，CSP装机量有望达到 0GW，其中槽式仍占主要市场份额，而塔式的市场份额将超过 0%。

CSP市场：低基数、高增长2011年全球CSP新增装机量近600MW，累计装机量近1.77GW。目前在建的CSP电站装机容量约 .4GW，其中美国占 7.7%，西班牙占 .9%；处于开发阶段的项目超过16GW，预计5年内新增装机量复合增速超过70%。

CSP投资成本较高，下降幅度较小2011年CSP普遍成本在$/W，较光伏电站投资成本高出了2- 倍，主要是由于光伏成本的下降速度超出预期，同时政策推动的光伏市场规模远超CSP市场。CSP的学习曲线预计未来装机规模每扩大一倍（包括技术革新），成本的降幅约为每年%，而光伏发电可达到20%以上。

CSP发电成本下降：大规模、低投资成本、高效率2011年塔式CSP（配备.5小时储能装置）的LCOE价格约为$0..29/kWh，至2015年，IRENA预计LCOE将降至$0..24/kWh，至2020年，CSP的LCOE成本可以降至$0.1/kWh。规模化：槽式电站装机量如果从50MW增加到200MW，投资成本可减少20%。低投资成本：

比特币并没有说一定要取代各个政府发行的纸质货币至2017年，槽式CSP投资成本降41%，塔式CSP投资成本将27%。高效率：如果温度能够提升到750°C，那么LCOE至少减少10%。同时，系统LCOE成本与DNI值也成反比，每平米DNI值提高100，系统LCOE值将减少4.5%。

CSP产业链的EPC盈利能力较强CSP项目对系统集成的设计及部件的技术要求较高，因此，项目设计成为整个产业链中盈利能力最强的部分。根据德意志银行的调查，全球CSP电站项目公司的EBIT在20%与50%之间，远高于工程及技术研发等部分。

投资建议：关注国内市场启动根据《太阳能发电发展“十二五”规划》，至2015年底，光热电站的规模将达到1GW以上，国内市场规模将达到200亿人民币以上，至2020年达到 GW，市场增速超150%。建议关注涉及光热EPC业务的首航节能（002665）。