煤炭石油基本面低迷货币政策走势主导近期板了

煤炭石油：基本面低迷 货币政策走势主导近期板块走势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本面低迷，货币政策走势主导近期板块走势本周秦皇岛6,000大卡和5,500大卡动力煤周均价双双下跌10元/吨至845元/吨和790元/吨，低于发改委的限价水平，煤价连续9周下跌，跌幅超过8%，目前仅比去年同期高0.6%。本周秦皇岛港库存增加2.4%至712万吨。

电厂库存天数降至19天，环比下降一天，依然偏高。煤价持续的下跌与长达数月高之不去的库存天数体现了需求的低迷，即便节前煤炭供应减少，煤价依然难以止跌。山西煤炭日产量月环比大幅下降2 %，主要是煤矿放假或停产检修。我们比较担心春节后旺季渐去，供需恢复正常后的情况。本周焦煤价格基本稳定，预计短期焦煤价格将以稳定为主。近期煤炭股走强与基本面关系不大，主要是受货币政策放松预期的影响。建议重点关注未来货币政策的变化和节后煤价是否能止跌。我们首选的股票是国投新集、冀中能源、中国神华、兰花科创和永泰能源。

支撑评级的要点秦皇岛煤价连跌9周，坑口动力煤价格稳定。1月16日，秦皇岛大同优混（6,000大卡）和山西优混（5,500大卡）的周报价双双环比下跌10元/吨，至845元/吨和790元/吨。大同南郊动力煤坑口价（5,500大卡）周环比保持不变，为5 0元/吨。

港口煤炭库存小幅增加。1月16日，秦皇岛库存周环比上涨2.4%至712万吨。秦皇岛港口日均煤炭调入为71万吨/天；秦皇岛港口日均煤炭调出量环为70万吨/天。沿海煤炭货运平均指数周环比下跌0.9%，为1,162点。12月20日，直供电厂煤炭库存天数下降1天至19天，库存总量仍然增加1. %；主要是由于气温下降导致的耗煤量增加。

小伙盼读者支招 山西省煤矿继续维持较低产量。山西商品煤日均产量周环比增加1.1%至217万吨/天，但月环比减少2 %。随着春节临近，我们预计放假和安全生产因素将会导致山西省煤炭产量处于较低水平。

国际油价下跌。1月16日，布伦特原油期货结算价周环比下跌2. %，为110美元/桶。

焦煤价格不变，焦炭价格上涨。1月16日，大部分地区的焦煤价格保持稳定。太原和临汾二级冶金焦出厂价分别环比增长1.7%和0.6%，至1,7 0元/吨和1,720元/吨，自11年8月份以来首次上涨。12月 1日的粗钢日产量为162万吨/天，低于前期195万吨/天的正常水平。我们认为钢厂开工率的不足，未来仍可能拖累焦煤焦炭价格。但是，我们预计春节前后的焦煤价格将会稳定，主要是由于春节期间煤矿的正常生产受到影响，导致供应偏紧。

在个股选择方面，我们首推如下公司。国投新集：其合同煤占比70%，业绩确定性高，年的有效产量复合增长率27%，拥有具有资产注入的空间和可能性。冀中能源：公司2012年产量增速为22%，且公司对资金需求较大，资产注入预期较强。中国神华：拥有合理且确定性较好的产量扩张计划，由于拥有发电业务，神华对煤价的敏感度更低，这在低迷煤价环境比较重要，母公司的增持将会对股价形成支撑。兰花科创：

其今后几年业绩将进入快速增长期，而其低廉的估值、优秀的业绩释放记录、扎实的基本面而获得我们的青睐。永泰能源：2012年开始进入业绩释放期，预计 原煤产量复合增长率为81%、净利润复合增长率119%。建议重点关注阳泉煤业资产注入预期的变化。