维格娜丝定位高端的品牌女装企业公开

投资要点：

公司简介维格娜丝公司主营业务为高档女装的设计、生产和销售，主要产品为“VGRΛSS”品牌服装和配饰，主要面向25岁-35岁高收入女性。

公司坚持自主设计，逐渐形成了“时尚、修身”的设计理念，在上海、南京、韩国首尔设立三个研发中心，负责产品设计。截至2014年6月30日，公司在全国具有356家门店，其中316家为直营店，95%以上店铺开设在知名百货及大型购物中心之中。

召募资金项目简介公司本次IPO召募资金将投向营销络建设项目、研发设计中心升级建设项目、与主营业务相干的流动资金项目等三个项目。项目建设完成后，将进一步完善公司营销络、提升设计能力，使公司整体运营能力、盈利能力等得到进一步加强。

盈利预测我们预计，公司IPO召募资金到位后将会加快直营门店扩张速度，并逐渐调剂效益不佳的门店。随直营门店规模的扩大和单店效益的改善，公司收入和利润将持续增长。预计公司2014、2015、2016年公司每股收益分别为0.98元、1.14元、1.32元。

公司合理估值我们选取A股品牌服装上市公司作为维格娜丝的相对估值参考。同样定位高端的品牌女装企业朗姿股份2014、2015年动态市盈率分别为29.03倍和25.65倍；再综合斟酌其他品牌服装公司的当前估值水平，我们认为给予公司2015年倍市盈率较为公道，由此公司合理估值为22..45元/股。