高考加油国信证券行情在悲观声中重生魏家

国信证券：行情在悲观声中重生 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

七月市场前瞻近期市场持续下跌，宏观面的恶化导致市场悲观声一片。但是我们认为当前的宏观数据不能作为中长期配臵的理由，因为实证研究已经证明，股票市场并非宏观数据的滞后数据，而是领先数据，除非有十分可靠的宏观前瞻性数据，否则不能作为我们配臵的依据。高抛低吸是股票市场盈利的不二法则，站在当前这个时点，以当前的估值水平和股市经济周期，我们认为踏空的风险要远高于买在“山顶”的风险。所以我们维持自元旦以来看市场会反转的观点，中长周期和短周期均推荐强周期集群。市场涨涨跌跌本是常态，只有对中长期有坚定而清晰的看法，方能闲看庭前花开花落，在中长期的配臵中战胜市场。

行业集群：调整趋于到位，下跌渐进尾声行业集群：行业集群出现普跌，强周期集群平均下跌9.50%，中周期集群平均下跌6.52%，轻工业集群平均下跌6. 7%，消费类集群平均下跌 .97%。

中长周期市场观点不变：中长期的行业集群和经济周期模型显示，市场正处于复苏期，我们继续维持自元旦以来市场会反转的观点。综合行业集群最新的变化，我们认为：虽然结构上出现一定程度的调整，但是我们认为这是市场正常和有益的调整，不改我们中期看好市场的观点，以及推荐强周期集群、中周期集群、消费类集群的配臵建议。

推荐顺序：强周期集群（推荐）、中周期集群（推荐）、消费类集群（推荐）、轻工业集群（回避）。

经济周期：市场结构性调整，缓慢复苏中综合经济周期的轮动状况，我们判断：市场中长期依旧处于复苏周期，短期波动是不可避免的，因此在短周期中复苏指数和过热指数也不可能一直保持强势，复苏指数的相对强势一定是建立在长周期基础之上、通过短周期的循环往复波动实现的，即前进性和曲折性的辩证统一。三月份市场热点进入消费类，复苏指数和过热指数出现一定程度的调整，即前进过程中的曲折，进入四月份后，市场再度进入复苏主轨道，五六月份市场继续原先的复苏进程。

推荐顺序：复苏指数（推荐）、过热指数（推荐）、滞胀指数（回避）、衰退指数（回避）。

短期热点分析：中心热点行业是食品饮料短期热点：本期的中心热点行业是食品饮料，推荐的4个行业是：食品饮料、医药生物、家用电器、农林牧渔。

上月绩效回顾2012年6月模拟组合收益率-7.78%，基准行业等权指数收益率-6.78%，模拟组合实现超额收益-1.00%。截至2012年06月29日，策略组合净值107. 9元，基准组合净值10 .12元。

本月投资建议行业评级推荐行业房地产、有色金属、金融服务、食品饮料、医药生导致资金回流美国。2010年一季度中国经济形势较好物、家用电器、农林牧渔中性行业交通运输、公用事业、建筑建材、采掘、黑色金属、交运设备、化工、机械设备回避行业纺织服装、轻工制造、电本次战况统计数据截止于2008年5月7日1点50分。子、信息设备、餐饮旅游、综合、商业贸易、信息服务