行业金融贷款符合预期存款锐减

金融：贷款符合预期 存款锐减 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

货币供应量增速接近政策预期。7月末，M2余额为67.41万亿，同比增长17.6%，增幅比上月和去年同期分别低0.9和10.8个百分点，接近年初政策预期的17％；M1余额为24.07万亿，同比增长22.9%，增幅比上月和去年同期分别低1.7和 .5个百分点；M0余额为 .95万亿，同比增长15.5%。M2增速没有NFC在09年11月从顶点回落，M1在10年1月也开始从顶点回落，形成下降态势，现已接近全年17％的预期目标，预计未来几个月M2增速将保持平稳。

贷款规模符合预期。7月份贷款规模为5 28亿元，符合预期，也基本符合监管层指导。其中，票据规模进一步压缩，中长期贷款占比持续上升，成为贷款主要投向，我们认为这种趋势还将保持，但是考虑到中长期占比已达到历史较高水平，预计将维持，大幅上升概率偏小。

居民户中长期贷款进一步下降。居民户的新增中长期贷款为1260亿元，比6月份的1417亿元下降157亿元，这与房地产政策调控相一致，我们认为在下半年看不到地产政策放松的缘由，居民户的中长期贷款不会恢复以往的多量，仍将以企业的中长期贷款为主。

存款锐减。7月份人民币存款增加1609亿元，同比少增2494亿元。

其中，住户存款减少425亿元，非金融企业存款减少1845亿元，财政存款增加 282亿元。以上半年相比，单月新增存款出现锐减的现象，尤其是居民和非金融企业同时出现减少，只有财政存款出现增加。

占比基本持平，变动不大。

同业利率高位回落。7月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为1.67%，比上月低0.64个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为1.68%，比上月低0.70个百分点。我们认为资金最紧张的6月份已过，未来资金面向好。

继续推荐。我们认为随着地方融资平台解包还原的推进，银信合作风险的充分认识这已经是一年时间内第二次调整审批时间了。 成都市一家药品零售企业的负责人对说。，影响银行板块的利空靴子基本已经咣当落地，而银行业绩的持续超预期，也让我们对10年全年的业绩表现有更好的期待。

风险来自于全球经济复苏历程的不确定性。