行业日常消费品品类丰富调味品企业可享受估值溢

日常消费品：品类丰富 调味品企业可享受估值溢价 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在系列报告三中，我们对各调味品行业中可选择标的和即将上市的标的，进行了研究。在公司方面，对报告二中没有提到的内容进行了补充。

海天的龙头地位仍将加强，市场集中度有望提高，酱油业务增长将保持稳健。而未来的增长重点在于品类的扩张。从蚝油和调味酱的家庭渗透率看，仍有较大空间。海天在蚝油市场上具备绝对优势，增速有望维持在25%左右。而调味酱的长期竞争力取决于品类的丰富，目前海天的黄豆酱和下饭酱已被消费者初步接受，增速有望维持在20%左右。

二、中国或遭遇上个世纪八十年代末的岔路口。中炬高新的双品牌战略符合市场需求。公司开发厨邦系列产品已获得初步成功，未来将加大产能，建设渠道。我们看好美味鲜的未来，美味鲜系列产品定价较低，产品具有一定知名度，符合餐饮和食曾培炎副总理对公司依托直流工程品加工企业渠道需求。渠道建成之后，公司还将开发其他调味品品类，想象空间巨大。

加加食品产能即将投放，预计在 -5年内消化，有望带来巨大增量。加加现有渠道承载新增酱油产品问题不大，但长期竞争力可能弱于其他竞争者。加加开发茶油具备一定优势，可能取得突破。