行业中信建投改革排头兵国改弄潮儿

中信建投：改革排头兵 国改弄潮儿 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

逻辑起点：

作为全国“国有资产重镇”，国企改革成败决定了上海国有企业能否继续做大做强。在历次国企改革中，上海都充当了先行者的角色；本轮国改中，上海于2013年12月17日率先发布首个地方国资国企改革方案，拉开了新一轮国企改革的序幕。目前上海国企改革主要有以下四个方向：通过国有资产核心或整体上市以及引入非公战略投资者推进混合所有制改革；积极推进上海国盛集团和上海国际集团两大国该指南将发放至每个超高层建筑电梯使用单位资流动平台建设；优化国有资产的布局和结构；利用自身区位优势加强国企与自贸区联动，推动产业调整加快国企开放。

核心整体上市、引入非公战略投资者，推进混改混合所有制改革是上海市国企改革的重头戏。上海市“国资国企改革20条”给出了混改的顶层设计，《若干意见》中明确了混改的实现途径，2016年3月发布的操作指引中指明了混改的具体细则。

当前上海除了港台客人市进行混合所有制改革的方式主要有：通过并购重组推进国有资产的核心或整体上市；通过引入非公战略投资者以及员工持股等方式，推进国有企业的股权多元化。

建立和完善两大国资流动平台作为新一轮国企改革的最大亮点，国有资本投资运营平台在央企范围内试点进行的同时，上海也走在地方国企改革前列。2015年2月上海国盛集团、上海国际集团正式转型成为国资流动平台。前者以产业股权为主，后者以产业股权和金融股权为主。两大国资流动平台具体定位于“两主体一通道”，一方面通过流动平台建设，把国资委的行政之手和企业的市场化经营隔离开，另一方面通过平台在资本运作中产生的收益，更好地投入基础设施建设和民生保障。

优化国有资产的布局和结构“上海国资国企改革20条”中提出要形成适应现代城市发展要求的国资布局，将国资委系统80%以上的国资集中在战略性新兴产业、先进制造业、现代服务业、基础设施与民生保障等四大关键领域和优势产业。重点发展新能源汽车、高端装备、新一代信息技术、新能源等有一定基础和比较优势的战略性新兴产业。推进制造业企业创新发展和转型升级，促进服务业企业模式创新和业态转型，完善基础设施和民生保障领域企业持续发展的经营模式。

与自贸区联动，旨在推动产业调整和加快开放国企改革和自由贸易试验区是2013年上海市的两项重大改革。上海市国资国企改革的明确方向就是市场化、专业化和国际化；而自由贸易试验区也致力于建立公平、开放、透明的市场规则，打造国际化、法制化、市场化的商业环境，恰恰吻合了国企改革的这一方向和思路。

风险提示：改革进度低于预期