交通运输航空战略配置到来荐股蹭飞

交通运输：航空战略配置到来 荐11股 -01 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

整体策略是“量降质升，改革升级值时”：供应链物流现代化变革升级持续发力，长期战略性推介“物流络6巨头”；关注铁路市场化改革和航运竞争性行业公司的国企改革投资机会；交运发展着眼点主要是为国家区域战略发展提供转型支持，享受自贸区开发带来“增值”服务发展；以及传统资产类公司业务转型拓展，包括公路和运输性企业转型。

报告摘要：

本周交运观点——供应链驱动显著，航空战略配置到来——据我们观测实体经济-交运数据表明此轮实体经济下滑提前，并将延续覆盖一季度。周末降息再次应证数据观测经济前瞻性，强化我们推今年转型升级核心策略。

——根据我们长期跟踪研究，央企改革中诚通集团将很快将进入实质推进阶段，普洛斯入股中储的混合所有制改革以及战略升级将进入兑现期，继续提示中储股份（600787）“买入”推介。

——铁路改革中，私有铁路典范ST广厦（宁东铁路）具有价格和区域供应独特优势，推介重点关注。

——油价继续下跌脱离60美元平衡位，为成本下降带来超预期空间。当前经济增速继续下行在温和区间，消费升级带来出行高速增长还处于中期上行阶段（年，每年增速超过10%）。航空运力增速持续下滑，供需天平已经向需求倾斜，航空公司季度业绩将持续改善。推介三大航空，依次为东方航空、南方航空和中国国航。

——在经济进入“全面过剩”阶段，供应链物流服务发展突破驱动力强化。继续重点提示物流成长股战略性投资机会。长期看，在中国物流业标准化、信息化、智能化、集约化“四化”建设中，物流络最具有成长价值。2015年将是供应链和供应链金融发展元年。“供应链物流6巨头”投资组合为：1、消费渠道供应链整合平台发展的怡亚通；2、大宗品垂直供应链平台发展的瑞贸通； 、铁路特种箱发展代表（并且唯一）铁龙物流；4、跨境电商物流发展代表和地面物流络代表的外运发展；5、农产品流通结点型公司代表农产品；6、普洛斯进入战略变革的中储股份。

——投资组合为：大秦铁路（买入），广深铁路（买入）、铁龙物流（买入）、怡亚通（买入）、瑞茂通（买入）、上港集团（增持）、宁波港（增持）、东方航空（增持）、南方航空（增持）、中国国航（增持）、中储股份（买入）。

没就自己建或优先练级本周铁路产业链重要观点——大盘股处泡沫期，强调铁路信息化顶级成长——中国高铁出口战略完成蓄势，未来竞争和估值将和西门子、GE、川崎等看齐，行业估值和盈利水平双获益，维持20倍PE判断；2015年投资我们维持8000亿级别的判断，作为改革转型重要产业引导方向，未来若经济增速面临压力，铁路投资仍有上调的空间。总体看来，国外铁路项目投资（可获取）增量大致在10%以内，大盘股估值在20倍以上，基本处于泡沫期。

——维持铁路信息化板块“最高级成长性判断”，总体上在2016年以后才将看到行业发展高点。近期世纪瑞尔、鼎汉技术等业绩预报基本都符合或超过预期。在铁路信息化板块大力推介“5小龙”为辉煌科技、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、鼎汉技术和众合机电。上周市场传言众合机电海外收购破灭，我们本身就不看好这一预期，同时提示在下跌中具有重要低吸机会。