医疗保健疫苗之殇荐股源泉

医疗保健：疫苗之殇 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

中级反弹确立，但市场可能不再是防御为上本期观点：往前三期我们的题目是《系统性风险释放后延续上半年风格》、《市场或迎来中级反弹，防御为先医药为上》与《中级反弹行情基本确立，防御先行医药为上》，这一期我们的观点延续：中级反弹确立，但市场可能不再是防御为上。主要是因为周末资管新规等政策修正实际上是国家在对过去一年内一刀切的去杠杆政策的修正，那么这样下半年实体经济的任性实际上更强，短期我们对宏观经济的悲观预期将得以修复，以金融、地产、有色、钢铁和化工等周期性行业将成为领涨主力，基本面良好、股价大幅下跌的中小创将反弹。

明显是“挂羊头卖狗肉”。在行业竞争如此激烈的环境下从防御转向进攻，医药行业可能不再是领涨的主力从防御转向进攻，医药行业也将跟随上涨，但可能不再是领涨的主力。

原因有四：第一，从交易角度来看，基金在二季度大幅加仓医药，全市场医药配置比重达到了1 .79%，处于历史上相对较高的点位，仓位继续向上空间有限；第二，从基本面上，进口创新药预计开始大量医保谈判，对国内市场冲击的心理预期在加大；第三，从估值角度来说，核心一线医药公司的估值处于高位，至少要按照2019年估值，估值切换目前很难一撮而就；第四，疫苗行业事件冲击，负面情绪冲击，对药品安全等再上风口，或出现情绪上的蝴蝶效应。

重点推荐优质中小创我们越多的开始倾向于从龙头白马转向慢慢调整一部分仓位到低估值的优质中小创。重点推荐的中小创有东诚药业、京新药业、翰宇药业、金城医药和一心堂等，其他有九州通、天士力、白云山、药明康德、乐普医疗、我武生物和基蛋生物等。

风险提示：政策落地不及预期，行业竞争加剧