造纸印刷包装等待触发性因素的明朗化公开

造纸印刷包装：等待触发性因素的明朗化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点本周造纸印刷板块走势落后大盘。板块本周下跌幅度为7.51%，落后沪深 00指数（本周下跌5.07%）2.44个百分点。我们认为，虽然目前板块的整体估值具有一定的防御性，但板块趋势性机会的触发性因素目前仍不明朗，需等待进一步的变化确认，短期需关注人民币对美元的延续升值预期会带来的交易性机会，故我们仍然给予行业“增持”的投资评级，维持“标配”的建议。

落后产能淘汰继续深化，在各地政府较为积极地反应及公布的数量的背景下，我们认为，此次落后产能淘汰的履行有望有效实行，同时结合目前各地区缺电的大背景下，落后产能淘汰的进程有望加快，其效果有望在3季度开始显现，届时国内供需矛盾有望缓解，文化纸和箱板纸及生活纸的盈利能力有望环比上升。

国际浆价中，本周欧洲针叶浆欧元报价较上周上涨2.44欧元，上涨幅度达到了0. 5%；欧洲阔叶浆欧元报价较上周上涨1.91欧元，上涨幅度为0. 1%；其美元报价较上周略有上升，目前国际浆价仍处于上升态势。

供给的下降致使美废本周继续上涨，日废、欧废价格稳定。我们保持前期观点：废纸价格大幅下跌的可能性较小，价格有望保持高位振荡或小幅上扬。

在纸价方面，本周铜版纸市场价格全面上调，主流品种价格的上调幅度平均到达了150元－200元/吨，调价行动能否延续，其实际效果需进一步视察。从目前来看，2季度提价面临较大困难。落后产能淘汰的进程有望加快，其效果有望在3季度开始显现，文化纸和箱板纸等纸种的盈利能力有望环比上升。

鉴于目前行业整体估值照旧不高，给予行业“增持”的投资评级，建议标配。投资品种方面，在造纸行业，我们重点推荐晨鸣纸业、岳阳纸业和博汇纸业；在轻工行业，我们重点推荐嘉麟杰、瑞贝卡、通产丽星和美克股份。