高考加油川财证券美国税改如何影响股票估值魏家

川财证券：美国税改如何影响股票估值 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点美国税改很可能将增加企业的税后营业利润、提高资本成本、提升营业利润的增长率，综合考虑有望提高据接近保监会的相关人士介绍企业价值。

（1）2017年通过的美国税改将影响企业的现金流、资本成本、营业利润增长，因此需要全面对待；（2）美国税改降低了企业所得税法定税率，将进一步降低有效税率，虽然降低幅度很可能低于乐观者的预期，但减税将增加企业的税后营业利润；税改中的利息支出扣税限额条款将提高企业的资本成本；税改对资本支出会计处理的革新了多项施工工艺变革有望提高企业的再投资比率，加上有效税率的降低可以提高资本回报率，因此税改有望提升营业利润的增长率；（3）总的来看，美国税改将提高企业的价值，但这并不意味着股价将出现同等幅度的上涨，因为税改的影响已经部分折现在股价里面了，也不意味着新税法对股价的影响已经完全兑现，因为现在仍然不能确定企业和美国经济会对税改做出怎样的反应。