钢铁企业苦度寒冬行业景气度仍将低位徘徊化.蹭飞

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中国化工机械讯：目前，我国钢铁工业既面临结构调整、转型升级的发展机遇，又面临资源价格高涨、需求增速趋缓、环境压力增大的挑战。在压力与挑战并存的紧要关头，我国钢铁行业如何应对挑战、迎难发展？工业和信息化部印发了《钢铁工业“十二五”发展规划》，为我国钢铁行业近几年的发展指明了方向。

钢铁企业苦度寒冬

始于去年12月的持续阴跌,让投资者再次闻到了“熊市”的气息,而近期破净股票的大幅增加也在另一方面印证了市场疲软。

统计显示,截至本周一收盘,两市已有1 家公司破净,而去年12月初破净公司不足100家。短短一个多月时间,两市破净公司增加了 4家,增幅超过 4%。而在*新破净公司中,破净比例*高的前20家公司分别为*ST鞍钢、河北钢铁、华泰股份、南山铝业、马钢股份、新钢股份、本钢板材、武钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、安阳钢铁、赣粤高速、太钢不锈、岳阳林纸、中国中铁、晨鸣纸业、凌钢股份、中海发展、广深铁路、中国交建,其中*ST鞍钢、河北钢铁破净比例超过五成;破净比例*低的中国交建也有 1.96%。从行业上来看,钢铁、造纸、基础设施、铁路运输、航运占据了大多数席位,其中钢铁破净公司*多,高达11家。

近年来,受到宏观调控等因素影响,钢铁行业景气度持续下滑。今年初,随着传统冬储季节临近,钢材期货价格出现快速下跌,这表明市场对未来需求的谨慎预期和贸易商主动冬储力度不足。据从华东几家大型钢贸企业处了解到的情况,现在钢贸行业景气度一年不如一年,钢贸商采购意愿降至冰点。而导致这一现象的根本因素是,国内多数银行针对钢贸企业大幅收紧了信贷额度,同时钢市需求下滑,吨钢利润降至历史低点也让这个行业陷入利薄风险大的处境。越来越多的钢贸商抱着绝望的心情撤出了这个市场,而继续坚守的企业也普遍采取“低库存”战略,弱化季节性钢材囤积力度,减少资金占用压力。

广发证券研究员冯刚勇告诉,受到供需都处于弱势因素影响,今年一季度,钢铁行业景气度仍将在低位徘徊。从供给端来看,淡季效应和环保监管将继续抑制钢厂的产能投放;从需求端来看,新订单指数季调后明显回落,新出口订单指数季调后出现高位钝化,显示钢市在需求端和出口端均出现萎缩,终端拟合消费量的先行指标预示未来下游需求将保持平稳。

国内钢铁产业现状

观察201 年铁矿石价格波动规律，不难发现进口矿价格表现出明显抗跌性，进口矿跟随国内钢材下降的幅度有限，上涨反应积极等特点;进口铁矿石抗跌原因也将制约春节前铁矿石价格下跌空间，下半年，外矿价格每回调到120美元附近都表现出明显抗跌性，所以春节之前虽然大涨难度不小，但下跌难度也很大。

电改再度成为市场的焦点。从钢厂需求看，中国钢厂早已沦落为“矿商打工仔”，但是高产能决定中国对外矿高依存度，再加上中国海外权益矿数量有限，国产矿仅勉强满足国内近50%需求，废钢使用率不足2成等因素制约，2014年仍然保持进口增加趋势，所以进口矿石价格抗跌会持续。

日韩钢厂保持高水平运作，欧洲钢厂也有稳步好转迹象。国际信用评级机构穆迪将欧洲钢部门的前景展望由“负面”上调为“稳定”，自2011年10月以来，穆迪对欧洲钢部门的前景展望一直是“负面”。

所以未来钢铁产业仍然保持高水平，对铁矿石价格形成支撑，也有利于矿石股东(大财团)的盈利能力。

从定价权看，虽然中国铁矿石指数国内市场关注度有所提高，但国际威望无法与普氏指数抗衡，中国可交割铁矿石期货成功上市，但均遭遇三大矿石巨头冷眼对待，虽有利于帮助钢厂规避掉部分风险，但无法短期内提高中国定价权权益;海运市场同样控制在三大矿商手中，海运费中国钢企更不占优势，尤其是进口巴西矿，运费直接影响进口价格;而且全球铁矿石贸易量三大矿商占比超70%。资源垄断令定价权短期难有明显改善，定价权还是取决于权益矿比例和国内产业整合力度，2014年钢厂成本困局继续制约企业盈利空间。

从季节性看，国内临近春节，钢厂有增加铁矿石等原材料的库存周期的可能性，港口库存规模整体略偏低;另外春节前后是澳大利亚的季节性天气和巴西洪水等不确定因素频发周期，如果不确定因素影响范围放大将有可能影响船期，届时市场氛围不利于进口矿价格下跌。

综上题材的分析，春节之前铁矿石期货暂时不具备深度下跌的可能性，所以趋势做空难度较大，做空仅属于小波段思路对待;等待价格突破并站上20天均线之后的做多机会。