并购浪潮兴起新三板LED企业从猎物变猎人新时代

新三板现在广受关注，它和并购也天然的联系在一起 ，民生证券研究院执行院长管清友近日表示，新三板企业在并购重组方面，从 猎物 到 猎人 的转变条件已经初步具备。

2009年至今中国并购呈现出高增长的态势，据清科报告显示，2015年前三季度中国上市公司国内并购发生1261起，完成的交易金额达502.54亿美元；海外并购完成11 起，涉及交易金额106.64亿美元；外资丹麦全国成千上万人聚集在一起并购达18起，交易金额共计18.04亿美元。

管清友谈到对于目前经济转型也专注于对传统产能的改造，并购重组确实是比较有效的手段，随着供给侧改革的提出，相关的部门在落实的时候也都强调并购重组是改造传统产业的重要方式。

中国第四轮并购浪潮正在兴起，在 一带一路 战略催化下有可能成为国有企业与民营企业共同参与的一次全民狂欢。 管清友表示，并购的新特点也在显现，从以往的国内并购为主逐步转向 国内+跨境 双轮驱动；并购的重点行业逐步从高科技、消费品等向多元化转变；而国企民企角色也在发生转变，未来将是 国企民企大合唱 。

并购浪潮兴起

新三板企业的并购重组也在如火如荼的展开。据数据统计显示，截至12月14日，2015年新三板企业主动实施并已完成并购事件达到248件，而去年全年实施完成主动并购事件仅为14件。而同期以新三板企业作为标的且已完成并购事件为225件。继今年6月九鼎投资斥资41亿元控股收购中江地产后，和君商学再次宣布将以14亿元的代价取得上市公司汇冠股份的控制权。新三板企业主动并购已经实现逆袭，而新三板市场也被更多人关注，并购事件愈演愈烈。

今年新三板发生的控制权变更的并购事件远远超过去年，多半新三板企业主动出击，主动并购的事件有169件，远远超过被动并购的情况。

从规模上来讲应该是个逆袭，无论我们看九鼎的案例还是和君，应该说都是新三板企业逆袭A股公司的案例。

融资的便利化，挂牌的相对确定性给整个并购市场带来了机会，也给企业家精神的释放提供了动力。 管清友表示，新三板市场的市场化和政策灵活性更有利于并购开展。他具体解释称，在收购方面，A股上市公司收购股权超过 0%则需发起要约收购，而新三板挂牌公司则不强制全面要约收购，而是尊重公司的意愿和公司的章程准则，由股东大会来表决是否要全面要约收购。

若涉及重组，新三板企业在发行股份购买资产时，其发行股份价格是全面协商定价，定价由财务顾问出具相应估值报告，无论采用何种估值体系均可协商，打破了A股上市公司必须采取某个基准日前N个交易日均价的90%这类半市场化的定价准则。

东吴证券高级经济学家黄琳表示，除了新三板自身的政策和市场优势外，近期主板市场也在逐渐回暖，市场资金更为充裕，新三板企业更容易获得融资。而新三板经过了几年发展后，企业也在做大做强，自有资金量有所增长，这都使得其有余力开展主动并购活动。

并购强化三板企业估值

对新三板市场来说，一方面，企业通过新三板市场挂牌辅导后公司治理结构、财务规范程度都要比其他普通企业好，并购重组成本较低，而且新三板市场弥补了各大公司寻找并购标的信息渠道空缺，自然吸引上市公司及各类投资机构的关注。

另一方面，企业挂牌后具备了一定的资金实力，有能力拓展产业链统筹并购，公司可以通过定增股份的方式实施收购，得到了一种低廉的收购支付方式，做市企业股票流动性强，交易活跃，投资者对公司有较强的信心，就会比较踊跃的参与公司发行股份收购事项，企业登陆新三板市场后，为企业开展主动并购提供了基础和条件。

目前新三板跟创业板相比，新三板半年报的业绩其实是比创业板要好的，但是目前已经有一些通用建站工具。但是对于房地产、酒店或律师业来说它的估值水平远远低于创业板。 管清友谈到，通过并购提升了上市公司的估值，也会提升新三板的估值水平。