行业商业零售1零售行业月报行业继续平稳较快增

商业零售：1零售行业月报—行业继续平稳较快增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本报告导读：

零售增速处于相对高位金银珠宝增速继续提高，家用电器和通讯器材类增速处于相对高位居民支出水平有望在经济复苏背景下持续反弹投资要点：

零售增速处于相对高位2010年5月份，社会消费品零售总额为12,455亿元，同比增长18.7%，比上年同月加快 .5个百分点，比4月份加快0.2个百分点。社会消费品零售总额的名义增速呈现良好的上升态势。5月份社会消费品零售总额的名义增速较上月上升了0.16个百分点。由于当月RPI为 .1%，较上月扩大了0. 0个百分点，因此扣除价格因素后的实际增速为15.4 %，较上月下降0.41个百分点。总体上来看，虽然价格指数的上升导致实际社会消费品零售总额增速略有下滑，但整体上仍处于09年以来的相对高位，仍处于上升通道中。

增长结构稳步调整第一，限额以上零售增速持续大幅超越限额以下零售增速。第二，城市零售增速稳步上升，农村零售增速低位徘徊。第三，中西部城市累计增速排名靠前。

金银珠宝增速继续提高，家用电器和通讯器材类增速处于相对高位自2010年2月份以来，限额以上企业商品零售增速维持在 0%以上，增速高出09年同期15个百分点以上。2010年5月，限额以上企业商品零售额4,669亿元，增长 1.1%。受益于金价上涨及销售旺盛影响，黄金珠宝类商品的零售增速持续攀升，5月份高达54%，较上月上升了18.1个百分点。受家电下乡、以旧换新等促销政策的刺激，再加上各地发起的以旧换新活动效果最为显著，使家电类和通讯器材类商品零售增速分别至于安装打车软件是否会影响安全驾驶达到了27.10%和19.10%，均处于历史相对高位。

居民支出水平有望在经济复苏背景下持续反弹城镇居民消费支出增速的最低点为09年1季度，10年1季度较最低点提升了2.4个百分点；农村居民现金支出增速的最低点为09年2季度，在增加农民收入和扩大农村消费等多项政策的影响下，10年1季度较最低点提高了6.6个百分点。

考虑到居民可支配收入与消费支出增速有较强的正相关关系，随着可支配收入的持续增长，消费支出也有望增加。

建议持续关注百货龙头股、家电和黄金零售股我们建议关注二三线城市百货类龙头公司及明后两年业绩有爆发式增长的商业物业经营类公司，如东百集团、海印股份、小商品城和银座股份等。另外，考虑到近几个月家电类商品零售增速反弹较为强劲，金银珠宝类商品零售增速持续高位运行，再加上前期世博股跌幅较大，估值已偏低，因此建议关注相关公司，如老凤祥、豫园商城和苏宁电器等。