高考加油安信证券库存低位短期钢铁涨价有望持续魏家

[摘要]

■上游行业：油气领域逐步升温。原油方面：上周受沙特、科威特以及俄罗斯先后表态将石油减产协议延长，原油库存下滑，布伦特原油期货结算价环比上涨5.45%，WTI原油期货结算价环比上涨5.20%；EIA原油库存也继续下行、产量首次下滑。同时，国内油气改革方无论是落实物资、协调动员、还是选调人员、培训宣传都亲自过问案短期内即将出台，市场预期逐步升温，利好石油石化多方面业务。煤炭方面：动力煤价格高位微幅下滑0.50%，供应量回升，需求端火电增速回落，价格承压；焦炭价格上扬4.28%，考虑到增产和去库压力，叠加钢厂排产计划需求缩减，本周下行压力大。有色方面：特朗普政治风波一度带来美元走弱，而后美国经济数据超预期，最终金价微跌；预计本周金价上涨。有色期货行情分化；电解铝供给侧改革持续，有望震荡上行。

■中游行业：钢铁涨价逻辑兑现。上周钢厂库存环比继续下降2.85%，下行至年内最低水平，总库存则处于2015Q4至今的历史低位（钢材社会库存989万吨，环比降4.9%）。我们认为短期内钢铁具备一定的涨价动力。化工方面：上周轻质纯碱价格稳定，重质纯碱价格上涨0.19%，供给偏紧，需求受益玻璃量价回升，预计本周仍将稳中有涨。

甲醇价格再下行5.8%；成交量依然一般，补货需求维持观望，本周预计低位震荡。建材方面：上周各地区水泥价格涨跌互现，全国水泥价格指数环比上涨0.35%，整体价格水平仍在高位；下游需求不稳，限产、环保督察提供部分支撑，预计本周整体平稳、局部上调。

■下游行业：4月家电产量下滑。家电行业：除空调季节性需求高峰将至，生产商微幅增产外，4月其他家电产量下跌明显，未来景气或高位缓慢下降。农林牧渔：上周猪肉批发价和出厂价分别下跌1.19%和1.71%，需求进入阶段性淡季，供给增势不变，短期内仍将下跌。医药方面：上周中药材市场行情环比下跌0.53%，销售持续放缓，下游需求继续观望，预计后期仍将小幅下调。房地产行业：上周房地产一线成交面积再回落，二线成交上涨，随着调控政策进一步加码、扩围，判断行业景气下行趋势不变。纺织服装行业：上周棉花价格指数上涨0.38%，目前供给充足，棉价行情将取决于纺织厂的实际消化能力而非贸易商炒作，行情存在转变可能性。电子行业：面板供需偏紧、LED需求扩张库存吃紧带动上游量价齐升，整体供需仍存缺口，上游原料短缺将带动价格上涨。此外国内OLED成长或超预期。交运方面：上周波罗的海航海指数普遍下跌，未来随着中国大宗货品进口需求回暖，运量提升，运价将逐步止跌趋稳。

■风险提示：经济增长不及预期；地缘政治风险；通胀超预期