高考加油高华证券离充分就业还有多远魏家

高华证券：离充分就业还有多远 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关于结构性失业率的市场预测集中于5%左右，表明目前劳动力市场已经大致回到充分就业水平。但较低的通胀率和持他领头的系统集成部只有6个人续疲软的工资增长（直到最近才有所青岛出问题并不代表中国所有的融资业务都有问题改变）使得人们对这一结论心存疑虑。在本周的《美国经济分析》中，我们来重新对结构性失业率水平和目前我们与充分就业之间的距离进行分析。

我们考虑了三种估算结构性失业率的方法。首先，我们基于美国总体经济数据以工资和价格菲利普斯曲线模型估算了随时间变化的结构性失业率。根据这一方法得出的当前结构性失业率为4.9%-5%。

第二，我们使用大量城市一级的通胀率和失业率数据样本来得出一个失业率门槛，在该门槛之下，通胀率看似将更加迅速的回升。这一更简单的使用“未加速通胀的失业率”定义的方法得出的结构性失业率为4.25%。

第三，采用美联储经济学家使用的方法，我们基于失业率缺口和一系列劳动力市场疲软指标之间的历史关系来估算结构性失业率。将单个指标（包括职位空缺率、离职率、雇员和雇主对劳动力市场紧缺程度的看法等）对应的预测加总，我们得出的结构性失业率为4.9%。

取三种方法得出的估算值均值，我们倾向于认为结构性失业率为4.7%，这意味着劳动力市场的疲软程度（即U3总体失业率）为0.3个百分点。计入劳动参与率缺口和处于高位的被动兼职人数，这意味着劳动力市场的疲软程度约为1.3个百分点。根据这一估算（已经较一年前的2.6个百分点下降了一半），我们预计年底劳动力市场将回归充分就业。