行业东兴证券行业轮动显著于板块轮动回归价值成

东兴证券：行业轮动显著于板块轮动回归价值成长主线 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

风口梳理：行业轮动显著于板块轮动回归价值成长主线。7..17二周WIND概念板块涨幅位居前三的分别为：长江经济带、燃料电池、一带一路，在市场强对流的震荡中热点板块分化明显，行业轮动显著于板块轮动，除银行石化外，医药及军工涨幅靠前，而涨幅前十的热点板块整体具破获非法经营案件171起。备一定估值优势，如跨境电商、工业4.0、医药电商等。而智能汽车、智能交通、天津自贸区等短期缺乏事件及政策催化因素的板块则出现明显调整。中报业绩预期或成为主导未来两周板块轮动的重要因素。

本期重点板块动态观点：汽车金融蓝海可期。融资租赁有望成为汽车金融市场主要模式。长期银行主导导致汽车金融渗透率低下，而整车厂主导的汽车金融公司则具有先天的品牌局限性。国内汽车融资租赁渗透率仅1%，相对与美国46%有几十倍的空间。经销商具有贴近市场的优势，国内汽车销售市场结构将快速向二手车倾斜，这是银行和主机厂较难渗透的领域，也正是经销商的优势领域。融资租赁和汽车抵押贷本身所具有的高度分散化、额度小、有抵押、资产处置能在前期摸索经验的基础上力强的优点与当前信用体系不健全环境下的P2P高度契合。我们认为以车贷为核心的P2P是后市场最具互联化潜力的领域之一。重点推荐亚夏汽车；庞大集团；广汇汽车。