机械制造建议关注轨交板块荐股贸易

1.推荐组合

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2.投资要点

油服随油价下跌景气分化油价持续下行，触及一年来新低。截至11月2 日，布油收59.09美金，创2017年11月以来新低；美油收50. 9美金，同样创2017年11月以来新低。在油价持续下行的情况下，我们认为，油服行业的景气度出现分化，但我们仍看好龙头设备公司的景气持续复苏。

国内油服景气度强于海外。国内的增产计划是基于国内油气自给化率提升而来的。目前原油自给率 0%，天然气自给率不足60%，且自给率均逐年降低。若油价均值维持70美金以上，2018年原油贸易逆差有望超过半导体成为我国第一大贸易逆差板块。在此大背景下，国内油公司投资确定性强于海外，因此，国内油服板块整体景气度强于海外。

油服类公司提价或有放缓，优选设备板块供不应求持续。由于油价有所波动，预计油服公司的作业量提升进度、以及与油公司的提价过程或将放缓。但在完井设备等油服细分市场，由于设备短缺，而国内对页岩气开采高度重视，导致压裂车等核心设备景气度持续走高，我们预计压裂等设备供不应求状况将持续。根据我们调研结果，

压裂设备满产起码持续至2020年，

的压裂车、管道需求同样旺盛。

业绩改善显著。油服公司单季度改善仍在持续。由于2018q1油服公司订单主要仍来自于2017年甚至之前订单，2018q1均不理想，而随着2018年来订单持续释放，以及四季度迎来收入确认，预计18q4和19q1油服企业业绩将持续提升，有望成为制造业板块中业绩改善最为显著的板块之一。

投资建议：我们认为近期油价波动的风险基本释放，油服股目前具备较强安全边际。而国内增产任务中，从资源储备、以及开发要求来看，相较东北山东及海上区块，预计四川、新疆地区持续增产确定性更强，首推供需格局最好的

，此外推荐

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等。

“公转铁”促货车和机车大力发展，财政宽松将显著利好城轨装备板块2019年高铁拟开工16个项目，总投资5681亿元，2018年全年新开工项目2 个左右，总投资40 亿元，以新开工项目总投资为比较对象，2019年增速40%+，一般高铁项目建设周期 -5年，假设分布密度相同，新线开工传导到车辆端交付 .5年，预期2022年国铁车辆交付数量会同比显著增加，与市场不同的观点是，我们认为高铁发展景气度会穿越十三五。

2018年下半年到2019年，预期合计27个高铁开工项目要开工，其中有22个项目属于“八纵八横”规划路线的主通道，17个项目偏中西部，考虑主干道线路战略重要性，以及对东西部经济拉动的急迫性，预期资金落实有保障，目前看，铁路带动的基建投资提速迹象明显，2019年的铁总总投资额有望超预期；微观上，中国通号2018前三季度来自铁总的订单金额增速很快，达到66%，可以验证铁路投资在加速。

风险提示：经济增速不及预期；油价大幅波动风险；行业竞争环境恶化