半导体电子设备半导体新一轮复苏周期已经开呢

半导体、电子设备：半导体新一轮复苏周期已经开始 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行情回顾：2014年上半年，在经历了4G牌照发放后不温不火的采购建设，国家集成电路专项基金望穿秋水的强烈预期，苹果营收好于预期的始料不及，以及中美争执引发的信息设备安全忧虑的愈演愈烈，伴随着PMI指数和其他资料都显示宏观经济趋于紧势，IPO开闸、外汇占款流出、房价下跌压力隐现、科技股估值过高等负面因素，A股电子指数也是一路震荡，最终交出仅微涨并超越大盘11个点的答卷，相比去年同期上涨 0%并超越大盘 8%的涨幅实在有点汗颜。一切似乎预示着A股电子板块的高成长将成为过去？实则不然，虽然PC出货下降、智能机渗透率也达到了较高水品，甚至连部分高端平板销量都出现了下滑，但我们预期下半年随着FDD-LTE牌照发放、iPhone6、iWatch、移动支付的大举推进以及LED照明等创新产品的逐渐浮出水面，下半年将会是电子板块恢复高增长的筑底腾飞时段。另外，大部分投资者都没有重视半导体行业已经进入新一轮复苏周期，北美bb值已经连续多月高于一，半导体设备订单环比逐月攀升。从供给周期看，在经历了2010年行业资本支出大幅增长，产能大幅扩张后，2011和2012年进入消化产能的阶段，连续2年资本支出萎缩。

201 年半导体行业的资本支出也萎靡不振，因此未来两年，产能的新增供给将受到限制。随着全球经济的恢复增长和下游汽车电子、4G、可穿戴设备的拉动，我们判断半导体新一轮复苏周期已经开始。

苹果链继续看好大族激光:近期有媒体报道4.7寸iPhone6不会使用蓝宝石盖板，导致整体蓝宝石产业链出现波动。我们产业调研结果显示，目前伯恩及蓝思4.7寸蓝宝石盖板已经进入小批量出货阶段。国外的消息也显示GTAT正在大量扩产，我们坚持之前的判断，4.7寸和较大尺寸的下一代iPhone都会有蓝宝石版本。此外，我们需要提醒投资者注意，即使今年使用量不大，但蓝宝石大趋势已经确定，未来份额不断提升是必然方向。

要求退还预交的房租和押金 2014年苹果即将发布的新产品中，将大量采用蓝宝石材料，相关产品不仅限于iPhone系列，iPad系列产品也将采用蓝宝石材料，情形类似于苹果采用触控技术的1.0时代。因此，我们认为2014年消费性电子即将进入新材料革命，同时也跨入苹果2.0时代。蓝宝石材料在硬度和抗压性能优势明显：蓝宝石的硬度仅次于钻石，而且非常耐磨，这将使得屏幕更耐磨和耐压。据康宁故障研究分析表明，造成屏幕破损的原因主要来自于撞击与刮痕两种（占比超过80%）。有效防止裂痕产生将有助于降低屏幕的破裂，而蓝宝石材料本身的耐磨性优于玻璃，将有效降低刮痕产生屏幕破碎的概率。除此之外，在GTAT测试中，相较于玻璃材料，蓝宝石在影像展示、动态触屏等方面更强信号反馈（超过40%），这预示着消费者将体验到高敏感性和节省能量耗损的触屏。201 年，苹果在iPhone5S的Home键设计中引入指纹识别功能，预计2014年将蓝宝石技术快速导入iPhone/iPad/iWatch三大产品系列，应用于摄像头盖板、指纹识别及手表保护盖的设计。鉴于苹果公司的引领作用，我们乐观看待蓝宝石盖板的前景。继续首推大族激光，蓝宝石只是公司激光应用不断拓展的其中一个领域，未来激光行业不断超预期是大概率事件。

我们坚定认为14年LED贯穿全年的行情，很多企业将迎来营收和利润率双重拐点。从年初至今股价涨幅来看，A股中以三安光电、阳光照明为代表的行业龙头涨幅明显滞后。上游方面，关注三安光电、德豪润达、澳洋顺昌。中游封装方面，建议关注行业整合的受益者，继续推荐聚飞光电，建议关注万润科技。下游方面，我们继续推荐渠道优势明显的佛山照明和受益于行业景气提升，积极布局自有渠道的阳光照明。此外，我们与行业内专家交流后认为，飞乐音响收购的北京申安渠道价值明显，公司转型情况良好，建议重点关注。

.上周回顾：在新股发行压力下，上周电子指数下跌2.67%，沪深 00下跌1.82%，中小板指数下跌2.41%，创业板指数下跌 .5 %。我们认为整体风险并没有彻底释放。经济转型阶段，结构性行情将继续主导市场。

.推荐组合：大族激光、欣旺达、三安光电、阳光照明、德豪润达、长盈精密、劲胜精密、生益科技、同方国芯、飞乐音响、万润科技、欧比特。

.风险提示：经济前景不明，消费者信心低落，终端需求萎靡；国内资金紧张，企业融资渠道受限；人力成本上升等。