金融看好行业长期价值荐股物业

电商的增速仍会快于实体零售 金融：看好行业长期价值 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点一周市场回顾：本周沪深 00下跌0.40%收4104.20，非银金融（申万）下跌1.16%，跑输大盘0.76个百分点，涨幅在申万28个子行业中排第1 名。其中券商板块逆市上涨0. 2%，涨幅最大，但保险板块回调2.25%，多元金融板块则下跌4.16%。个股方面，本周券商板块华鑫股份继续领涨，上涨5. 5%；保险板块中国平安跌幅最小，下跌0.86%；多元金融板块中熊猫金控涨幅最大，上涨6.64%。

券商：上周一行三会及外汇局发布资管新规征求意见稿，标志着资管统一监管进入新阶段。意见稿明确提出禁止通道业务，消除监管套利和多层嵌套行为。另外意见稿提出要打破刚性兑付，推动产品向净值型转型；禁止资金池业务，倒逼理财产品非标转标。由于券商资管在通道业务和资金池方面所受监管前期较严，因此受影响较小。对于券商资管来说，长期利好主动管理较强的券商，未来券商资管业绩或进一步出现分化，延续强者恒强格局。本周监管层多次表示要提高直接融资比重，新股发行重质重量态势不改。虽然短期由于市场情绪低迷，券商板块表现可能不尽人意，但长期来看券商板块估值低，具有较高配置价值。

保险：保监会公布9月行业数据，人身险累计原保费收入同比增长2 .56%，同比增速开始企稳回升；财产险累计原保费收入同比增长1 .49%，同比增速稳步提升。资管新规意见稿提出打破刚性兑付，由于年金险和万能险具有储蓄属性和预定利率，新规会间接提升此类产品的竞争优势，保费有望受益进一步增长。另外，750日平均国债到期收益率出现拐点，其中10年期平均国债到期收益率在 .26%左右。本周保险板块受市场影响出现回调，但长期来看，利率拐点增厚公司利润+保费收入稳步提升+业务结构改善，看好上市龙头险企发展。

投资建议：目前大券商平均PB在1.6倍，平均PE在17倍左右，仍然处于历史估值的较低水平，长期看好券商白马股广发证券（000776）、招商证券（600999）、华泰证券（601688）。监管政策利好保险行业长期发展，建议关注中国平安（601 18），中国人寿（601628）。

风险提示：股票市场低迷，监管政策变化