高考加油有色金属钛行业新一轮景气周期启动魏家

有色金属：钛行业新一轮景气周期启动 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周金属价格走势：上周LME基本金属平均消费下跌0.10%，其中铜下跌0.88%、铝上涨2.9 %、铅下跌2. %、锌下跌0.09%、锡下跌1.86%、镍下跌0.11%%；上周上海期货交易所铜上涨0.15%、铝上涨0.96%、铅下跌1.92%、锌上涨0. 7%。我们认为，短期金属需求继续增长与流动性充裕仍是主流，欧债危机再度升级、国内经济增长放缓以及欧美经济复苏缓慢对金属需求增速有一定的抑制，价格大幅上涨动力略显欠缺，在需求增长与库存持续下降的情况下，预计金属价格高位运行。

黄金：看好短期黄金价格，在流动性依然充裕的情况下，通胀预期、避险因素等在未来一段时期内仍将阶段性的支撑金价。

小金属：我们依然认为是确定性更强的品种，尤其具有中国资源优势的品种如稀土（尤其是南方稀土）、钨、锗、锑等，也看好资源集中度高、行业好转趋势确立的钛。对于稀土，我们认为，行业的整合在可见的5年将持续存在，资源分配的版图目前仍未划定的南方离子型稀土将是未来整合的重中之重。同时，稀土行业的稀土行业的整合是其他优势资源整合的先驱，其他品种的有效整合也有望进一步加强。

钛行业新一轮景气周其母坚持说女儿从婆家出走后3年未回过娘家期已经启动。钛白与海绵钛需求从2010年下半年开始出现了明显的、持续的恢复，我们判断，钛行业新一轮景气周期启动，本轮景气周期的将主要由以下几个因素共同推动：（1）全球钛白需求的持续稳定增长与钛白新建产能的释放需要较长周期；（2）国内军工钛材与民用航钛需求的广阔空间；（ ）钛白与钛材共同的原料——钛矿供应短期难以跟上（新增钛原料产能释放周期长与原料供应方的政策控制）。

重点推荐：

小金属：强烈推荐所处行业以及公司层面好转趋势确立的宝钛股份；资源获取能力突出、国内外稀土资源占有方面进展明显的中色股份；业绩增长确定，高端钨深加工领域和新能源领域盈利能力提升的厦门钨业；具有资源优势、深加工产能未来两年有望贡献盈利的章源钨业。

基本金属：由金属价格趋势性上涨推动的板块性行情机会较小，在金属价格预计维持高位的情况下，关注安全边际高的品种：江西铜业、中金岭南等。

黄金：板块具有明显的估值优势，建议关注。

风险提示：国内宏观政策持续紧缩。