高考加油有色金属铝价利空出尽积极因素正在累积魏家

有色金属：铝价利空出尽 积极因素正在累积 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■近期美国铝业和世纪铝业先后宣布减产，推动近期伦铝、沪铝反弹。

伦铝自1460美元反弹并一度站上1500美元以上。沪铝涨幅超过2%。

美国铝业削减冶炼铝产能50. 万吨和氧化铝精炼产能120万吨，世纪铝业削减约44万吨产能是重要催化剂。

■今年以来，中国电解铝企业也已出现大规模减产，目前累计减产产能约 1 .1万吨。最具代表意义的是中铝旗下的抚顺铝业和连城铝业，两家均为新中国成立以来的铝行业龙头企业，具有历史意义的企业的停原文链接：产更加揭示了行业的无奈■尽管海内外电解铝企业已经陆续减产，但行业转暖仍待产能继续去化。全球2015年电解铝产量预计为568 万吨，美铝及世纪铝业本次减产占比仅1.57%，中国累计减产仅5.5%，且考虑到大部分产能在三季度才正式关停，对全年产量影响有限。

■利空出尽，铝价底部正在逐步显现。前期沪铝吴胜军现在能很快甄别出这是骗局连续掉头向下，一方面有国内七大铝厂集体去库存原因，另一方面也与降电价提前反应有关，目前铝价已利空出尽■短期美国加息立场仍将令铝价承压。

■未来三重利多因素叠加，建议高度关注铝价弹性的逐步恢复。一是前期囤积的社会库存已充分去化，中国电解铝市场抛压已基本释放；二是当前铝价下66%的企业面临现金成本亏损，海内外电解铝企业减产浪潮已正式到来；三是流动性宽松叠加中国财政政策刺激带来需求回暖。

■风险提示：中国需求继续探底；宏观环境恶化压制风险偏好；美国加息引发系统性风险。