机械行业周报产能消化需要进程业竞争加重

　　 | 发布者：柴喜男 | 来自海通证券我国固定资产投资中的中央项目固定资产投资在1 年年底出现上冲态势,11月单月增速到达58%。 近期主要观点,近期国内主要政策与,机械行业二级市场表现,资金面,主要原材料价格,贝克休斯全球钻机数据,全球竞争性海上钻井平台利用率和日费率,近期机械行业上市公司限售股解禁情况。

　　总体观点：中央项目固定资产投资和资金成本方面有松动迹象

　　我国固定资产投资中的中央项目固定资产投资在1 年年底出现上冲态势,11月单月增速到达58%,在2008年我国政府在抗击金融风暴时中央项目固定资产投资增速在08年7月领先上冲,增速到达52%,而地方项目的投资增速在2009年5月提升到了46%,比中央项目晚了10个月。我们认为虽然中国经济已不再是固定资产投资带动,但是中央项目的固定资产投资代表了政府对经济下行担忧,从该数据看政府导向趋于正面。从细分行业的固定资产投资增速看,这轮投资并非是由传统制造业的固定资产投资带动,而是新经济的带动及结构性改良而至。

　　近10天我国银行间债券质押式回购年化利率从5.2%左右下降到 .68%左右,从资金成本方面亦有改良迹象。

　　环保设备子行业：

　　从各子行业201 年12月产品产量同比和环比增速的情况看,水质污染防治装备产量同比增长71%,环比增长208%,环境污染防治专用设备产量同比增长16%,环比增长 5.5%,环境监测专用仪器仪表产量同比增长7.6%,环比增长17%,以上三个环保设备子行业都是各机械子行业中表现排名最前列的,值得在事迹公布期后持续跟踪相干公司。

　　轨道交通设备子行业：

　　201 年12月铁路客车和铁路机车的产品产量同比增速分别到达25%和61%,11月铁路机车产量同比增长82%,预计铁路总公司在2014年将推动运输体制改革,轨道交通设备子行业下行空间小而未来上行空间大,重点公司北方创业,另外关注中国南车和中国北车。

　　其他子行业：

　　此外,我们注意到201 年12月大中型拖拉机(农机 6.6%)、汽车仪器仪表(29.7%)、挖掘机( 0.7%)、内燃机( 0.7%)的产品产量同比增速相对较高,后期也可关注以上细分行业的发展趋势。

　　国企改革主题：

　　机械行业从估值低、市值小、国有控股比例较高、属国资退出型的竞争行业等几方面因素挑选出的相关标的为：安徽协力、上海电机、陕鼓动力、舜天船舶、渤海活塞、天地科技、中信重工、杭氧股份,建议关注。其中安徽协力企业经营管理能力好,行业景气稳中有升,2014年动态估值不到10倍,业绩持续稳健增长,有额外土地收益,且有转型可能,易受战略投资者关注。上海电机行业属性好,电梯主业带动事迹较快增长,逐渐参与机器人减速器业务,上海市政府改革推动力度较高。提示重点关注上海、安徽、广东等地国企改革的最新进展。

　　近期重点推荐公司：北方创业、安徽协力、陕鼓动力。

　　风险提示：经济全面复苏及工业部门产能消化需要过程;相干产业扶持政策或不达预期;行业竞争加重。