年PPI结束连续年下降态势机构位置

国家统计局10日发布2017年12月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比上涨0.3%，同比上涨1.8%。PPI环比上涨0.8%，同比上涨4.9%。

2017年全年，CPI上涨1.6%，涨幅比2016年回落了0.4个百分点;PPI上涨6.3%，结束了自2012年以来连续5年的下降态势。

12月CPI涨幅略有扩大

万博研究院新供给经济学研1、布局要清晰。导航条作为站最基本的指引工具究中心主任刘哲告诉第一财经，2017年12月CPI同比较上月比上升0.1个百分点，核心CPI同比较上月下降0.1个百分点，CPI与核心CPI的背离表明当前消费价格指数上行主要受到食品和能源价格的影响，一般工业用品的价格未出现明显上行，前期上游原材料价格上涨向下游的传导效应并不明显。

从环比看，甚至主要关键词排名已经不是难事12月份CPI上涨主要受食品价格上涨影响。数据显示，食品价格环比上涨1.1%，影响CPI环比上涨约0.22个百分点。天气转冷，鲜活食品价格明显上涨。鲜果和鸡蛋延续上月涨势，涨幅均超过5%，猪肉、水产品和鲜菜价格由上月下降转为上涨，涨幅均在1%左右。

从同比看，CPI同比涨幅比上月扩大0.1个百分点。食品价格下降0.4%，影响CPI下降约0.08个百分点。其中，受对比基数较高影响，鲜菜和猪肉价格分别下降8.6%和8.3%，合计影响CPI下降约0.46个百分点;鸡蛋、羊肉、鲜果和水产品价格同比涨幅比上月均有所扩大，合计影响CPI上涨约0.28个百分点。

非食品价格同比上涨2.4%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI上涨约1.93个百分点。其中，医疗保健、居住、教育文化和娱乐价格分别上涨6.6%、2.8%和2.1%，合计影响CPI上涨1.37个百分点，占非食品价格上涨影响程度的七成以上。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆撰文分析，2017年全年，CPI涨幅比2016年的2.0%回落了0.4个百分点。食品价格下降1.4%，是自2003年以来首次出现下降，主要受猪肉和鲜菜价格下降较多影响2003年公司将地出租后。非食品价格上涨2.3%，涨幅比上年扩大0.9个百分点，其中，工业消费品价格上涨1.7%，服务价格上涨3.0%。

关于今年的CPI走势，中信建投发布的一份研报预测，2018年CPI均值大致2.3%。CPI涨幅仍在目标范围之内，属于弱通胀，可能导致货币政策的观望，但难有实质影响。高点在月份，趋势前高后低，对市场预期及政策可能会有一定影响。

刘哲表示，预计受到季节因素的影响，2018年一季度通胀将进入2时代，但日常工业用品价格传导不足，通胀总体压力不大。

PPI高位回调

从同比看，12月PPI涨幅比上月回落0.9个百分点。生产资料价格上涨6.4%，比上月回落1.1个百分点;生活资料价格上涨0.5%，比上月回落0.1个百分点。

从主要行业看，涨幅回落的有石油和天然气开采业，上涨20.1%，比上月回落0.2个百分点;黑色金属冶炼和压延加工业，上涨18.5%，回落5.4个百分点;石油加工业，上涨12.3%，回落1.5个百分点;有色金属冶炼和压延加工业，上涨10.1%，回落4.3个百分点;煤炭开采和洗选业，上涨4在影响雏鸡健康的同时.7%，回落3.9个百分点。上述五大行业合计影响PPI同比涨幅回落约0.6个百分点。

从环比看，PPI涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.9%，比上月扩大0.3个百分点;生活资料价格上涨0.2%，比上月扩大0.1个百分点。从主要行业看，涨幅扩大的有燃气生产和供应业、黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业。

绳国庆分析，2017年全年，PPI由2016年下降1.4%转为上涨6.3%，结束了自2012年以来连续5年的下降态势。生产资料价格上涨8.3%，影响PPI上涨约6.13个百分点。其中，涨幅较大的行业有石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业，分别上涨29.0%、28.2%和27.9%。生活资料价格上涨0.7%，影响PPI上涨约0.17个百分点。

刘哲告诉第一财经，受到部分能源开采涨幅回落的影响，PPI连续两月下行，中下游企业的成本压力有所改善。未来受到钢铁等部分大宗商品价格下行和高基数影响，预计PPI或继续回落。

华泰宏观发布的一份研报显示，2018年环保限产会继续坚决推进，对工业生产价格的边际影响持续为正，但在翘尾因素回落的背景下，今年PPI中枢可能较2017年出现回调。今年PPI-CPI的剪刀差将明显缩窄，将有利于成本上涨向下游行业转嫁、有助于中游行业的盈利进一步改善，我们认为工业企业的盈利改善持续性仍然较强。

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