中泰证券细水长流吧

中泰证券：细水长流 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点经济结构转型期市场投资四句话：

低估值蓝筹类债券，跟着货币政策走（应收持平，估值够低，类似永续债券，走势滞后利率个月）；有色钢铁煤炭类主题，跟着调控政策走；成长重行业，跟着科技突破走（科技创新在实业突破行业）；自下而上挖小票，跟着增持走（高管增持与员工持股）；事件：8月16日国务院召开的常务会议上，李克强总理宣布：“深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。”我们的点评：

1.港交所发言人今日表示，虽然目前国务院已经批准深港通的方案，但是当中的细则和推进时间暂时不便透露，需要等待中国证监会的通知才可公布。国务院批准深港通时间基本符合市场预期，但考虑到交易规则与相关细节的设计，真正的实施可能在10、11月份，市场一致预期较为充分，短期对市场情绪提振作用有限；2．中国证监会与香港证监会共同签署深港通《联合公告》。联合公告指出，深港通总额度取消，北向每日额度130亿元人民币，南向每日额度105亿元人民币；沪港通总额度取消，公告之日起即时生效；预计将用4个月时间完成深港通准备工作。

3.从沪港通开通的过往经验来看，由于资金额度较少，深港通的开放也很难成为驱动目前市场走势的核心变量。考虑到深港通标的估值差异比沪港通更为悬殊，我们预计即使深港通开通，很有可能A股资金对港股的热情更高。从沪港通开放以来统计数据显示，港股通资金使用率高达80%，远高于沪股通的额度使用情况。

但是我仍建议使用另一个服务器请求去获得新游戏记录 4．类似于沪港通，深港通后，市场最终可能像沪股通运行一样，在某些事件冲击下，资金可能呈现阶段性的流入和流出，而不是实现真正意义上的两个市场的估值相互收敛。

5．深股通试点初期标的范围有可能是深证100指数、深证300指数成份股，以及深港两地均同步上市的A+H股票。投资标的上可以分成三个方向来选择：

首先，海外投资者可能对A股市场类债券的蓝筹标的较为感兴趣，尤其是低估值、高分红的地产、汽车、家电、电力以及化工等，诸如长安汽车、格力电器、美的集团、金螳螂等；其次，具有一定成长性的上市公司，尤其是具有创新性的环保、高科技等相关上市公司也可能成为资金追逐的对象，诸如碧水源、启迪桑德、机器人等；