半导体电子设备国家多头反攻迎接电子旺季荐牛

半导体、电子设备：国家多头反攻迎接电子旺季 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点股市是和平时期人性弱点最好的检阅场。近三周的大跌，让我们经历了一段和基本面研究毫无关联的时期，平仓盘引发的指数暴跌使的电子行业个股也泥沙俱下，虽然我们认为2Q15的下游需求复苏偏弱需要对全年行业增长保持谨慎，但随着7月进入电子旺季，很多具备确定性增长的个股表现出极佳抗跌性，很多成长空间巨大的优质个股已进入价值洼地。人性的最大弱点是贪婪，但没有贪婪社会就不会进步，针对那些真正抗跌和已经跌出极佳买点的个股，我们主张贪婪正当时，可积极买入。

国内智能出货自1Q15陷入衰减以来，目前反弹力度未如预期，据估计2Q15季增略高于15%，同比年增长仅为个位数，仅华为、Oppo、Vivo、TCL和魅族有出货增长，联想和酷派纷纷同比降幅达到20%~ 0%。苹果的iPhone6和6Plus则依旧获得热卖，2Q15出货或超5 00万部，其中大部分订单来自中国，新品6S和6SPlus将在7月启动备货，其中新增功能的ForceTouch将是创新亮点，该功能在Macbook和AppleWatch上的应用颇受好评，预计将利好新iPhone6S的出货。苹果产业链龙头个股立讯精密近三周跌幅仅为15.8%，表现出极强的抗跌性，全年业绩增长明确（YoY+80%），受益Type-C替换周期，建议买入。欣旺达同时布局苹果和新能源，预计15年净利润YoY+100%，16年PE已不到20倍。建议买入。

拉锯已久的ISSI收购案上周宣告落幕，武岳峰资本成功从Cypress手中抢得此次竞标，为中国半导体产业链的完整化再进一步。ISSI在SRAM、中低密度DRAM、EEPROM等存储芯片设计领域全球领先，在SRAM市场仅次于Cypress位列第二。存储芯片目前占半导体产业总产值达22%，占晶圆产能和资本支出的近1/ ，除华芯半导体外，国内少有优秀的DRAM储存芯片企业，收购ISSI将补足存储芯片设计企业的缺失。

国内半导体产业是去年以来电子行业并购动静最大的，也是长期增长逻辑最明确的，未来 ~5年将呈现10%左右的年增长率，调整幅度较大增长确定的龙头个股如长电科技（2H15增长140%~170%）、全志科技（IPO暂停凸显次新股稀缺性）将是黄金介入时间，而晶方科技作为CIS国内龙头，15年业绩增长50%以上，目前已跌破 0倍PE，建议买入。

下半年从短中长周期来看， 个方向具备较为确定性的增长趋势：

一是7月苹果新品带动的供应链备货启动；二是智能汽车带动的汽车电子化率提升；三是新硬件浪潮背后的物联趋势。半导体产业链具备 ~5年的长期配置价值，建议跟随国家意志。

苹果产业链是近期首推配置方向，推荐立讯精密、德赛电池、欣旺达。欧菲光管理层在大跌中增持，大股东延长锁定期，彰显对未来发展的坚定信心，持续推荐。胜利精密董事长拟以不高于22元的价格增持100万~1900万股，公司三位一体战略打造智能制造龙头，维持推荐。

持续推荐国内三大封装龙头：长电科技、华天科技、通富微电，国内平板AP芯片设计龙头全志科技，切入物联可穿戴的国内MCU龙头的中颖电子，特用半导体化学品龙头上海新阳，指纹识别IC封装龙头的晶方科技和硕贝德，由LED领域切入半导体上游材料的三安光电。

LED行业推荐能够获得跨界市场和入口的企业，如德豪润达（具备“品牌”+“渠道”，打开O2O市场）、雷曼光电（切入体育产业）、利亚德（小间距技术优势明显，切入文化、体育、教育领域）、艾比森（进军酒店领域）。

安全的界定正在悄然发生着变化。“除了要进一步从国家战略的高度重视络安全 长盈精密和胜利精密不仅在金属机壳领域优势明显，还率先布局智能制造和工业4.0；无线充电领域推荐立讯精密、。电子墨水相关标的可关注合力泰。