高考加油日常消费品MSCI扩容官宣关注板块估值提魏家

日常消费品：MSCI扩容官宣 关注板块估值提升 -01 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件： 月1日MSCI宣布分三步将中国大盘A股纳入因子从5%提升至20%，创业板也将纳入。1）将中国大盘A股在MSCI指数中的纳入因子进一步提升至20%，并将在2019年5月、8月和11月分三步实施，分别提高纳入因子至10%、15%、20%。2）MSCI新兴市场指数的预计成分股中有25 只中国大盘A股和168只中国中盘A股（其中包括了27只创业板股票），将进一步增加A股占MSCI新兴市场指数权重至 . %。

中盘A此次全球超市主推进口商品均全球包邮包税股、创业板纳入有望超预期，食品农业多只股票受益。根据MSCI官披露的168只MSCI中国中盘A股指数的潜在成分股名单，食品饮料板块古井贡酒、燕京啤酒、顺鑫农业、水井坊、中炬高新、安琪酵母、今世缘、口子窖在列；农业板块隆平高科、圣农发展、海大集团在列。而2019年5月纳入的创业板大盘股中，温氏股份在列。

外资持续流入，提升板块估值。根据国盛策略组测算，若MSCI扩容顺利落地，预计将带来4000多亿的增量资金；叠加入富计划，全年保守估算外资流入5000亿人民币。外资偏好配臵大消费行业，从持仓市值比例来看，食品饮料板块最受青睐。截至2019年2月28日，食品饮料占北上资金持仓市值达到1842.6亿元，持仓比例继续提升至20.1%，遥遥领先于其他行业。

食品饮料细分行业中白酒、调味品、乳制品等板块竞争格局良好，这些板块龙头具有大市值、低估值、高ROE等特点，受决策层对中国经济发展的思路也在调整到外资机构偏好。其中白酒板块估值水平自2018年10月底的19. 倍提升至26.5倍，北上资金在此期间大幅流入功不可没。

重申外资流入对白酒、大众品的投资机会。2018年以来白酒板块外资持股比例处于上行通道，截至2月28日，茅台北上资金持股比例从2018年初的5.88%提升至9.49%，五粮液持股比例从 .04%提升至11.12%，洋河持股比例从4.10%提升至7.07%。大众品板块，伊利北上资金持股比例达到15.19%，较2018年初提升5.82pct；海天味业持股比例5. 7%，提升0.94pct。此外重庆啤酒、桃李面包QFII持股比例超过10%。外资大幅流入A股市场，持续加仓低估值、稳健性高品种，将继续提升食品饮料板块的估值，利好白酒、乳制品、调味品、啤酒等板块。

风险提示：宏观经济下行；政策性风险；汇率波动风险。