行业地产新开工在预期中转正

地产：新开工在预期中转正 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

开工投资符合预期，商业地产继续下滑：月份，全国房屋新开工面积同比增长1.9%，其中，住宅增长1.8%，办公楼增长8.8%，商业营业用房则下降 . %。国五条及各地细则的出台，并没有对开发商的开工产生即时的负面影响，只要销售趋势不变新开工转向的可能性不大，4月份单月住宅新开工面积1.55亿平米，环比 月份上升了近5%。商业营业用房开工的持续下降是因为自1此次的APEC领导人服装是一系列展示中国人新形象的中式服装0年开始，住宅限购以及一二线城市的服务业转型，催生了大量的商业地产投资，以商场百货购物中心等业态为甚，但是现在这些业态在部分城市处于相对过剩，开工下降既是基数效应也是因为库存去化较慢所致。月份，全国房地产开发投资同比增长21.1%，增速提高0.9个百分点。分区域投资数据符合我们此前关于中西部地区的房地产投资增速将持续高于东部地区的判断。

土地购置降幅出现收窄，龙头房企拿地优势明显：月份，房地产开发企业土地购置面积8825万平米，同比下降8.6%，降幅收窄1 .4个百分点，土地成交价款2020亿元，同比增长10.6%，增速由负转正。在地方政府供地增加的催化下，整体来看，开发商4月份在土地市场上较为活跃。土地市场的逐渐回暖为今年下半年到明年上半年的新开工增长奠定了基础。

4月份成交合理回落，房价上涨动力依旧：月份，全国商品房销售面积同比增长 8%，销售金额同比增长5在泰达队中9.8%。单月情况来看，4月份全国商品房成交面积和金额分别环比 月份下降15%和%12%。 月份楼市成交火热提前透支了部分刚需和改善性需求，4月份的合理回落在意料之中。分区域来看，相对于西部地区，中部地区受益于城镇化进程，长期来看市场容量增长较为稳定，同时，中部地区的房价压力也小于东部地区，政策严厉程度也相对较为缓和，因此，我们预计未来中部地区的成交增速将继续稳中有升。房价方面则重新出现回升。从单月数据来看，全国商品房销售均价4月份较 月份环比上升 .9%，从百城价格指数来看，但一二线城市房价的绝对值仍在上升，反映了房价上涨城市的涨幅有扩大的迹象。从全国待售面积来看，我们可以看到住宅库存是下降的，这也从侧面上佐证了市场价格的压力。

资金面未现收紧，未来不确定性仍存：月份，房地产开发企业到位资金同比增长 .50%。其中，国内贷款增长26.8%，增幅扩大约7个百分点；个人按揭贷款同比增长67.8%，增幅扩大6.9个百分点。在楼市成交面积环比下降的情况下，个人按揭贷款的增幅扩大一方面反映了房价上涨推动成交金额上升，另一方面也说明4月份的信贷环境仍未出现收紧，我们草根调研也发现首套房贷利率优惠仍在各地出现。中期看，整体的资金面还得看通胀，四月份的通胀小幅超预期令未来的信贷存在一定的不确定性。