上海证券物价短期扰动不改经济和调控走势蹭飞

上海证券：物价短期扰动不改经济和调控走势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

即产妇可选择目前的假期或更长的假期。物价短期仍将高位运行7月份，居民消费者价格同比上涨3.3%，高于我们原先的预期，与市场的预期基本一致；工业品出厂价格同比上涨了4.8%，低于我们先前的预期，同时也低于市场5.6%的预测中值。由于8月份高温多雨的天气，以及前期洪涝灾害对猪肉和粮食价格的影响也将逐渐显现，我们预计8月份CPI将再创年内新高；考虑到7月份PMI指数降幅出现缩窄迹象，我们预计8月份PPI指数仍将具有一定的下跌空间，但降幅将会收窄。

社会消费需求短期回落不改长期上升趋势7月份，社会消费品零售总额12253亿元，同比增长了17.9%，环比6月份回落了0.4个百分点，本月社会消费品零售总额的环比小幅下降与我们上个月的预期是一致的，前期鼓励汽车消费的一系列刺激政策过度透支汽车消费后会出现一个自然的回调过程，汽车消费增速在8月份很可能继续维持小幅回落的格局，我们预计8月社会消费品零售总额同比增速会基本维持在当前同比增速水平上，但长期来看消费增速随着低收入群体消费的增长，仍有较大的上升空间，并且消费结构也将会向低收入群体倾斜。

民营投资参与下城镇固定资产投资加速回升月份，城镇固定资产投资119866亿元，同比增长24.9%，比去年同期略低0.3个百分点，较月份上升了2.4个百分点，增速首次出现环比正增长，这和我们上个月的预期是一致的。根据统计局的数据，月份民间投资的增长率是31.9%，截至7月份，民间投资占城镇固定资产投资的比重是52%，比去年同期提高了2.7个百分点，随着“新36条”的逐步落实，民营经济参与固定资产投资的步伐也有望加快，我们预计8月份城镇固定资产投资增速将加速回升。

工业增加值增速短期可再下降7月份我国规模以上工业增加值同比增长了13.4%，比去年同期下降3.6个百分点，较上月回落0.3个百分点，这与我们上个月预期的调结构拉低工业增加值增速的情况是一致的。六大高耗能行业有三个行业能耗出现了较大程度的下降，我国节能减排目标取得了阶段性的成果，在抑制高耗能产能的同时下半年我国将加大对符合节能减排要求的相关新兴产业扶持力度；短期来看，工信部本月8日公布的18个工业行业2087家企业在9月底之前淘汰产能的目标会降低部分行业过剩产能，同时考虑到去年较高的基数，我们预计8月工业增加值增速可能仍会出现短暂下调。