中泰证券结构换挡稳中有变呢

中泰证券：结构换挡 稳中有变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

万代南宫梦昨日公布了《情热传说》最新的预告片 从整体净利润重心来看，创业板2017年的一季报、半年报，相较2016年年报，确实出现了明显下滑。但是相较往年，仍维持在一个较高的平台区间。考虑到季节因素对全年收入确认的影响，我们认为创业板的整体盈利情况还未进入失速区间。但是，在下半年，我们认为如果其营收/净利润增速出现持续背离，那么就需谨慎对待。

针对个股层面的黑天鹅事件，我们认为从政策层面，随着全国金融工作会议的召开，我们可以清晰的看到除了今年上半年的“去杠杆”和“IPO加速”，基于严监管思路下，针对IPO的严审核已经箭在弦上。但是除了增量部分的严监管，未来针对上市公司的信息披露等方向的存量严监管也将蓄势待发。所以我们认为未来一段时间，基于政策预期的风险披露将成为成长股“估值重塑”的重要影响因素。

我们分别剔除了2016Q2及2017Q2的净利润同比增速的异常值（天龙集团、锦富技术、坚瑞沃能、易成新能净利润增速等特异性情况）。

从市值区间的分布来看，小市值标的（