爱建证券中国经济下行压力增大位置

爱建证券：中国经济下行压力增大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

我国主要贸易伙伴经济基本面继续呈现分化态势，全球经济下行风险依然存在，美国经济复苏的积极因素较多，9月份全国失业率同比下降1. %，降低到5.9%。

第三季度尤其是后两个月，中国经济增速放缓明显。第二季度增长7.5%，第三季度增长7. %。主要原因是：多年积累的传统产业的产能过剩，今年以来房地产持续调整的累积效应有所增加。

房地产行业继续走下坡路，政府调整贷款政策但是收效不明显。月份，全国房地产开发投资增速比月份回落0.7个百分点。月份，房地产开发企业房屋新开工面积下降9. %。9月份与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有69个，持平的城市有1个。

党中央、国务院要求适应经济发展新常态，积极破解经济社会发展难题。国务院总理 认为，总的看，中国前三季度经济运行仍处在合理区间，同时，外部环境仍然复杂多变，影响中国经济发展的下行压力和困难依然不小，改革措施充分见效还需一个过程。对中国经济充满信心，对面临的挑战也不掉以轻心，将以奋发有为的精神状态实现全年主要任务。

中央政府多部门加大基础设施投资力度，国家发改委批复2500亿元铁路新建或扩建项目，国家发展改革委及国家能源局要求加快天然气管建设。抓紧推进中石油、中石化天然气输送管项目建设。加大部分地区城市管改造力度。水利部在全国冬春农田水利基本建设电视会议上提出，今冬明春，要大兴农田水利，总投资较上年增长10%以上。

国务院常务会议决定，创新重点领域投融资机制，为社会有效投资拓展更大空间，引入社会资本参与电力、电信、铁路、港口、机场、城镇供水供热、教育、医疗、养老、体育健身、文化设施等投资建设。

导致中国第三季度增长速度降低的主要原因在未来各得其所。入目端详间一段时间将继续存在，甚至可能恶化。中国经济面临下行压力增大。中国10月汇丰制造业PMI预览值50.4，经济扩张势头缓慢企稳，更深层的原因在于带薪休假制度尚未完全落实。蔡继明表示但有效需求依旧疲软。

从中长期看，中国经济仍有巨大发展潜力，主要表现在1、中国城乡之间、东中西部之间存在巨大发展水平差距，有差距就有潜力；2、中国产业结构中服务业所占比重和科技含量高的高端产业所占比重与欧美发达国家相比有巨大差距，中国经济调整结构和转变发展方式的空间还很大。