机械制造出口增速放缓荐股哈

机械制造：出口增速放缓 荐2股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：2018年4月份汽车起重机销售 121台，同比+70%，环比-15%，月累计同比+84%；推土机销售989台，同比+44%，环比-5%，月累计同比+ 8%；装载机销售118 6台，同比+40%，环比-15%，月累计同比+ %；压路机销售2767台，同比+27%，环比-8%，月累计同比+27%。

使北京市民的出行方式发生了积极的改变：公共交通出行比例上升至42% 投资要点汽车起重机单月同比增长70%，龙头企业包揽市场销量：4月汽车起重机销量 121台，同比增加70%，环比-15%。月汽车起重机累计销售10 99台，同比增加84%。从品牌来看，多数企业本月汽车起重机销量环比上月有所下降，而龙头徐州重型本月汽车起重机销量1550台，环比+ %，同比+6 %，市占率50%，延续了上月的高增长趋势，体现出龙头抵御周期波动影响的能力。汽车起重机行业集中度不断提升，4月行业CR 达到90%，市场被徐州重型、中联重科及三一重工包揽。

推土机销量同比保持增长，山推市占率攀升至七成：4月推土机销量989台，同比增长44%，环比-5%。月推土机累计销量 098台，累计同比增长 8%。本月推土机出口199台，出口同比增长 9%，增速再次下降，但从绝对值来看，出口数据依旧处于近三年历史高位。从重点企业来看，本月山推销量达7 台，在其他品牌销量环比均下降的情况下，山推销量环比增长约6%，同比增长 8%，市占率攀升至74%，而排行第二的山工，市占率仅有9%。山推在海外市场同样攻城拔寨，本月公司推土机出口124台，推土机、压路机、平地机等多台成套设备批量出口中亚市场。

装载机销量增速稳定，出口增速不及国内市场：4月份装载机销量118 6台（不含小装），同比增长40%，环比-15%。月装载机累计销量 91 5台，累计同比+ %。本月装载机出口1918台，同比增长 2%，环比下降8pct，相比于其他工程机械设备，装载机出口量增速较为缓慢。分地区看，4月装载机东部/中部/西部地区的销量分别为 6 /2605/ 680台，同比增长46%/40%/40%。各地区销量分布较为稳定，东部和西部地区销量占比最高，而出口销量占比16%，相比2017年下半年回落较多。近几个月国内市场需求量增长较快，出口销量增长速度不及国内销量增速。

压路机销量同比+105%，中部地区占比增加：4月压路机销量2767台，同比+27%，环比-8%，月压路机累计销售77 8台，累计同比增加27%。本月压路机销量相比 月有所回落，但仍处于历史高位。从重点企业来看，4月徐工压路机销量8 8台，同比+29%，市占率维持在 0%，处于首位。柳工、山推和三一重工紧随其后，销量分别为299台、2 8台、2 台，市占率11%、9%、8%。山推的销量在其他企业环比均下降的情况下，环比上升2 %，市占率提升 pct，增长最快。4月压路机出口 49台，同比+105%，增速重回高位。国内方面，东部、中部、西部地区市占率 4%、24%、29%，中部地区市占率环比上升约5pct，主要是 、黑龙江、江西省的销量增加所致。

投资建议：持续首推

【三一重工】、

【恒立液压】：继续首推龙头

【三一重工】：1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升；2、出口不断超预期、 、行业龙头估值溢价。其余推荐

【恒立液压】：中国液压行业龙头，拓展国际业务绑定龙头增长性可期。建议关注柳工、中国龙工、中联重科。

风险提示：一带一路实施低于预期；固定资产和房地产投资低于预期。