煤炭石油国际煤炭供应过剩国内煤价格短期有牛

煤炭石油：国际煤炭供应过剩 国内煤价格短期有下行风险 类别： 机构： 研究员：

焦恩俊在微博晒出大女儿焦曼婷照片 [摘要]

主要观点：

2012年5月煤炭行业动态概述价格：国内动力煤价格受国际动力煤价格下行压制；产量：国内原煤4月份当月产量同比增长0.6％；库存：秦皇岛港库存快速上升、重点电厂库存上升；进出口：中国煤炭4月份进口量环比上升17％。

2012年下半年煤炭行业运行趋势展望美国煤炭供应过剩，积极向外倾销；国际动力煤价格依然下降趋势，压制国内动力煤价格下行；重点电厂库存和可用天数皆在高位，下游需求减弱；国际焦煤价格暂时稳定。

投资建议：

评级：未来十二个月内，行业投资评级为“中性”。

2012年是中国新老两届政府的过渡年，在CPI仍高企的状况下抑制通胀仍是首选。国内煤炭的下游行业，如钢铁、机械、水泥等在调结构的过程中，景气程度和盈利能力将有波动，我们不应忽视美国、澳大利亚等外煤对中国倾销给中国煤炭工业造成的困境，因此维持给予煤炭行业“中性”的行业投资评级。

从煤炭采选业上市公司公布的2012年煤炭产量目标数据来看，2012年煤炭产量增长较小，有的还有产量下降规划，加上国际煤炭价格的下行压力，国内煤炭价格已不具备价格优势，企业业绩将进一步下滑。